吃饱喝足等对子，心急的人吃不到大票子。没事就和老头儿斗斗乐子。躺平莫慌做大对子！喝茶 喝茶 避暑 避暑 ！
热烈祝贺内蒙华电今天怒涨两分，一转往日之颓势！把老头急的多次发帖无能狂怒！老头已经急得开始用 骗！用偷袭对付我这样的老同志。想要骗取我手中的筹码！喊我跟他赚马内。笑话！！！这通常斗是我忽悠别人时才会说的话！想骗我手上的筹码。不可能！我聪明的跟猴儿一样，精着呢？现在自己乖乖添钱买回来还来得急。免得以后后悔！告诉你。哈哈哈
5块钱买了个笋子虫（竹象）卖笋子虫的是一个驼背婆婆。开始觉得5元有点贵了，就没买，走了不远转念一想，对婆婆那是生活，对我那是快乐。双赢！喝茶的时候老板说我买贵了，同行的朋友笑我有点 瓜 。你们觉得我 瓜 不 瓜 呢？我咋觉得我自己飞 鸡 儿 精灵呢？
内蒙华电这次注入的两个风电场分别是正蓝旗风电和北方多伦风电项目，具体情况如下：
• 正蓝旗风电：位于内蒙古锡林郭勒盟正蓝旗，装机容量110万千瓦（1100MW），由120台5.0MW、2台4.8MW和109台4.5MW风电机组组成，2023年6月底全容量并网发电。
• 北方多伦风电：位于内蒙古多伦县，装机容量50万千瓦（500MW），由109台4.5MW和2台4.8MW风电机组组成，同样于2023年6月底全容量并网。
此次交易，内蒙华电拟通过发行股份及支付现金方式，收购控股股东北方联合电力持有的正蓝旗风电70%股权和北方多伦75.51%股权，交易总作价约57.17亿元。
这两个风电项目均位于风能资源极为丰富的锡林郭勒盟，100米高度年平均风速达7.0-8.0m/s，风功率密度超300W/m，2024年利用小时数分别达3000小时和3183小时，显著高于内蒙古平均水平，且电力通过“点对网”直送京津冀电网，消纳能力强。
交易完成后，内蒙华电的新能源装机容量将从391万千瓦增至约550万千瓦，新能源占比由14.13%跃升至超过20%，加速公司“风光火储”多元布局。
根据最新披露的数据，内蒙华电拟注入的两个风电场2024年的净资产收益率（ROE）分别为：
• 正蓝旗风电：28.6%
• 北方多伦风电：18.8%
这两个项目的ROE显著高于内蒙华电整体水平（2024年约14%），体现出较强的盈利能力和资产质量。
从最新披露的交易细节来看，这两个风电场的收购价格确实存在较高的溢价：
溢价情况具体数据
项目 账面净资产 评估值 增值额 评估增值率
正蓝旗风电 22.73亿元 50.37亿元 27.64亿元 121.6%
北方多伦风电 18.26亿元 34.43亿元 16.17亿元 88.6%
注：评估基准日为2024年12月31日
从交易对价看溢价
• 正蓝旗风电70%股权：交易对价 31.17亿元，对应100%股权估值约 44.5亿元，较账面净资产 22.73亿元，溢价约96%。
• 北方多伦风电75.51%股权：交易对价 25.99亿元，对应100%股权估值约 34.4亿元，较账面净资产 18.26亿元，溢价约88%。
市场对比视角
• 每千瓦收购成本：正蓝旗约 9000元/kW，北方多伦约 8667元/kW。
• 区域对比：同期东北大庆风电项目收购成本仅约 5900元/kW，高出52%，显著高于行业合理波动范围。
结论
综合来看，本次收购价格溢价较高，尤其正蓝旗风电的评估增值率超过120%，远高于行业常见1~1.5倍PB水平。不过，交易也配套了超长锁定期（5年） 26.83亿元业绩承诺等风控机制，试图对冲高溢价带来的风险。
如果我对投资回报的要求是6%，那么这两个风场能带来多少的回报？
先把问题拆成两步：
1. 先算出你出多少钱，拿到了多少净资产；
2. 再用这些净资产乘以它们各自的长期 ROE，就得到可以装进你兜里的年化利润；
3. 拿利润除以你的总出资，就是对你而言的真实回报率。
1. 你花了多少钱
内蒙华电是用“现金 发股”混合方式收购，但公告里把两部分都折成了“隐含对价”，因此可以直接用公告数据：
项目 收购股权比例 交易总对价（亿元）
正蓝旗风电 70 % 31.17
北方多伦风电 75.51 % 25.99
合计 — 57.16
所以，你通过上市公司间接为这两个风场一次性掏了 57.16 亿元。
2. 对应买回了多少净资产
用同样比例把账面净资产“切”给你：
项目 账面净资产 × 收购比例 你买到的净资产
正蓝旗 22.73×70 % = 15.91 亿元
北方多伦 18.26×75.51 % ≈ 13.79 亿元
合计 — 29.70 亿元
3. 年化利润（按最新 ROE）
项目 你买到的净资产 2024ROE 对应年化利润
正蓝旗 15.91 亿元 28.6 % ≈ 4.55 亿元
北方多伦 13.79 亿元 18.8 % ≈ 2.59 亿元
合计 29.70 亿元 — ≈ 7.14 亿元/年
4. 对你个人而言的年化回报率
年化利润 / 你掏的钱
= 7.14 / 57.16 ≈ 12.5 %
结论
如果你个人对投资回报的门槛是 6 %，那么这两个风场通过内蒙华电间接持有，能给你带来约 12.5 % 的年化回报，高出你的要求 6.5 个百分点。
换句话说，只要正蓝旗、北方多伦未来长期 ROE 不出现明显下滑（哪怕掉到 15 % 左右），你依然能达到 6 % 以上的回报。
那如果ROE降到15%，回报率会怎样变化？
把 15% 的 ROE 代进去重新跑一遍即可，逻辑不变：
1. 你买的净资产仍是 29.70 亿元（不变）。
2. 年化利润 = 29.70 × 15% ≈ 4.46 亿元。
3. 你的总出资仍是 57.16 亿元。
因此，对你个人而言的年化回报率：
4.46 ÷ 57.16 ≈ 7.8%
结论
如果两个风电场的长期 ROE 从原来的 28.6%/18.8% 一并降到 15%，你的年化回报率将从 12.5% 下滑到 约 7.8%，仍然高于你 6% 的投资门槛，但安全边际明显收窄。
如果RO长期稳定，这两个风场值得投资吗？
先把所有条件摆到同一张表上，再给出结论。
一、已知硬约束
1. 你的回报门槛：≥6%/年
2. 收购溢价：PB≈1.9～2.2 倍（高溢价已发生，不可逆）
3. 未来 ROE 情景：
• 基准：正蓝旗 28.6%，北方多伦 18.8%
• 悲观：统一跌到 15%
4. 现金流：项目已全容量并网，电价 20 年锁价（0.2829 元/kWh，含税），折旧 15 年，运维成本占收入 7% 左右。
5. 政策/消纳：直送京津冀，弃风率<2%，暂时无补贴拖欠。
但高溢价已经吃掉了部分安全垫，因此：
1. 建议把 ROE 12% 设为持续跟踪的“红线指标”，跌破就考虑减仓或对冲。
2. 同时关注 弃风率、电价续约、利率上行 三大变量，任一出现超预期恶化，需重新评估。
二、情景测算（IRR 口径）
ROE 情景对应年化利润对你年化回报率能否覆盖 6%
28.6%/18.8%7.14 亿元≈12.5% 高 6.5pp
15% 统一4.46 亿元≈7.8% 高 1.8pp
12% 统一3.56 亿元≈6.2% 仅高 0.2pp
10% 统一2.97 亿元≈5.2% 低于门槛
可见：
• 只要长期 ROE 能稳在 12% 以上，你就还能满足 6% 的回报要求；
• 10% 以下 则直接击穿底线。
三、ROE 长期稳态的“压力测试”
1. 电价：已锁价 20 年，到期后若按平价（≈0.25 元/kWh）续签，收入下降 12%。
→ 对 ROE 的拖累约 -2.5pp。
2. 利用小时：当前 3000~3183h；若华北电网新能源占比继续提高，弃风率抬升到 5%，小时数降至 2850h。
→ 再拖累 -1.5pp。
3. 运维/老化：机组 10 年后运维费 大部件替换，成本率从 7% 提到 9%。
→ 再拖累 -1.0pp。
综合“电价 小时 成本”三重压力，ROE 最多下滑约 5 个百分点。
即便基准 ROE 28.6%/18.8% 全部打对折，也仍有 14% 左右，仍高于 12% 的“安全边际线”。
四、结论
在当前已知信息下，只要未来 20 年不出现极端政策（强制降价 30% 以上）或极端技术淘汰，这两个风电场通过内蒙华电股权间接持有，对你 6% 的回报要求而言是“值得投资”的；
短期价格波动与基本面测算无直接关系
我们再来看看巴菲特选接班人的四个标准
1.对风险的极度厌恶
2.情绪稳定
3.理解机构行为
4.独立思考深度理解大众心里
这次蒙华股价变化的突破点在什么地方聪明人应该知道在哪里了吧。也许更本就不是基本面！！！
你是用放大镜、显微镜还是望远镜看待问题？或者三个都用上只是选择不同的时间段使用？
巨大的分歧意味着巨大的机会和风险。如何用自己的交易系统把风险化为机会才是成功投资研究的重点。
再和大家分享一个我身边的故事绝对保真
去年7月左右一个多年未有联系的同学约我吃饭。我说那就下午喝个茶吧。我早早去了同学见面寒暄后大倒苦水说这几年股票亏了几百万。（这个朋友干实业的挺有钱的）说听说我玩股票收益还可以想问问买什么股票。我问他你想买多少？怎么个买法？准备赚多少？他先问我是不是做打板的。我告诉他我玩杠杆。他说准备东拼西凑干个1000万先。当时就吓了我一跳。先不说别的安我的理解一个人在自己不熟悉的领域投资如此之大。是不是略显草率！但碍于情面我又不好直说。我只说了一个道理就是本金安全。但这位朋友却似乎听不进去觉得我有所保留。于是我就给他推荐了一只股票
我说业务简单，价格合理。有安全边际。比你借钱给其他人收息安全。技术上双底形态。公司区域优势不可替代。分红保障。不啦不啦……后来他还是一再追问我有没有翻倍的股票。问的我语塞。当时我突然想起了一句话“三分钟说不通他不能理解就真的不能理解，那就不要再浪费大家的时间。于是我假意晚上孩子还有事喝完茶后就礼貌的离开了……
这个真实的故事让我再一次明白了。股票市场急功近利。赚快钱思维的可怕。这位朋友已经非常有钱了（比我有）却一心想的是进攻而非守成。贪婪是毁灭的开始。后来我尽量和这个同学少有交集。因为我担心灾难如果发生我却无能为力反而激化矛盾。还是淡淡相交维持一个平淡的长久。
嘿嘿，这个小说鬼故事精彩吧。祝志同道合的朋友们投资顺利！
网络世界真真假假、假假真真。以娱乐开心为主。投资一定要按照自己的想法去做。别人的话都不可信。保持独立思考和是非分辨自己对自己的投资负责。
回看当年的自己真的觉得自己像个 2。货 一张 臭 嘴不知道 害了不少人 年轻 气盛 急于表达自己的观点 从来就没有考虑过别人的心理承受能力是否和自己的一样 后来轻信的人承受不了回撤割肉离场 当年被封号现在看来其实一点也不冤 也许再过十年 我再来回看今天的自己 也会有这样的感觉吧 幼稚 可笑 我看很多人在2023年就没有再发声了 可能没有挺过那次寒冬吧 这就是残酷的市场 股道即修为之路 大浪淘沙 现在这样的市场环境真的异常可贵 好好珍惜吧
