上证报中国证券网讯（记者宋薇萍）“交易不是终点，情绪才是。”

　　近日，当20余名投资者走进百联ZX创趣场，《火影忍者》拉面店的忍者服务员刚把一碗“一乐拉面”端到面前，一位“80后”投资者脱口而出：“这碗面卖的不是面，是青春。”

　　当天，百联股份用一场沉浸式“我是股东”活动，把“青春”量化为可复制、可扩张、可REITs化的商业模型，也把“高质量发展”拆解为三条看得见的坐标轴——内生增长、扩张外延、资本赋能。

　　把存量商业改成“情绪发动机”

　　位于上海南京路的第一百货商业中心，曾经是老百货的仓库。如今，它们有的被改造成“星空间”演艺厅，有的被改造成“百联繁花里”，国风二次元舞台剧和银发族合唱团轮番上阵。

　　“空间还是那个空间，上午60岁，晚上16岁。”百联股份总经理曹海伦用一句话概括“内生型增长”——在存量资产里做加法，把坪效、时效、情绪效一起拉高。

　　据悉，经过“二次元”“百联繁花里”改造的第一百货，今年“五一”当天销售同比增长近70%。此外，第一百货自7月起推行延时营业举措，其中4家商户延时营业至12点，3家商户营业至凌晨2点，夜间8点之后的客流量较往年同期增长约10%，进一步满足了市民的深夜消费需求。

　　2025年上半年，百联奥莱以客流同比增长超10%、9家门店销售高速增长的成绩单逆势突围。特别是上海青浦奥莱阿迪达斯旗舰店升级焕新后，开业两个月销售额总计近7000万元，同比增长超50%；同时二期也启动扩建，计划引入120+体验商户。

　　活动现场，投资者拿到一张百联股份的“扩张地图”：TX CHANGSHA| 年轻力中心——2026年开业，以夜经济切入，复制TX淮海“策展”模型，融合创新零售、艺术展览、娱乐体验于一体，传递多元文化与生活方式；成都熊猫主题文旅奥莱——全国首个“熊猫主题公园漫步式奥莱”，2025年底动工；ZX Lab将在百联南方购物中心落地，面积超1万平方米，定位“次元文化体验街区”。

　　“复制不是Ctrl+C，而是把30%标准化骨架和70%在地文化做组合。”曹海伦表示。

　　REITs把重资产做成“轻资本”

　　去年8月，上海首单消费基础设施公募REITs在上交所挂牌，底层资产为百联又一城购物中心。REIT让百联把商业不动产变成可分拆、可定价、可退出的金融产品。

　　据介绍，未来，百联股份将继续利用企业在国内积累的品牌优势、管理经验和供应链资源，前瞻消费市场新趋势，以消费基础设施REITs助力实体经济的发展，更好地满足投资者对商业不动产的投资需求，提升消费者的购物体验。

　　二次元不是风口，是“长坡厚雪”

　　现场有投资者提问：“谷子经济会不会昙花一现？”

　　数据显示，谷子经济人群渗透率逐步提升，从“70后”“80后”的不足50%，到“90后”“00后”的接近100%。

　　“只要情绪价值还在代际传递，二次元就是永远的朝阳产业。”曹海伦说。

　　结束一天的探访后，一位投资者在朋友圈里写下这句话：“以前我们看商业，看的是地段、租金、坪效；今天百联告诉我们，还要看情绪、算法、资本化率。存量商业的尽头，不是钢筋水泥，而是人与人之间的共振。”

　　在业内看来，百联股份正在把这种共振写进高质量发展的新代码。