西藏旅游不但短期高度最高（9板），长期来看也将是走得最远的一支票；原因正是西藏旅游的唯一性和确定性。

唯一在于，其是西藏唯一一支运营旅业的上市公司；确定不但在于短期的业绩反转，更在于长期的消费提升，参考三峡，长期消费增长空间每年200亿起。

虽然雅下在工程环节已规划1.2万亿投资，但上中下游摊薄之后，分到每个企业碗里的汤水已有限；更何况，雅下的几大基建巨头就占据了大部分份额，像电建和能建这两家加起来，年营收就可达万亿，每年给他们多分1000亿营收，也不过10%的增长，虽不至于九牛一毛，但也确实谈不上多大利好。

但对于西藏旅游来说，1亿营收就是50%增长，且它不属于工程基建板块，有自己的独立增长逻辑，不需要等雅下的蛋糕给大哥们分完后，自己再吃剩下的。

做个类比，好比大家一起盖个摩天大楼，盖房子是一锤子买卖，无论大楼盖得多富丽堂皇，投资方给了多少钱去盖是有预算的，有上限的，盖完了就结束了；基建企业在雅下的角色就好比施工团队，其中电建好比包工头，天路、山河这些好比瓦工、水电、木工...他们赚钱的预期，首先是把房子盖好，其次是把房子盖漂亮，等房子交付，他们在这个项目的赚钱预期就是0了。

而西藏旅游扮演的，则是房子交付前中后的包租公角色；而且，西藏旅游收租的对象不仅限这栋楼，还包括周边的各种物业。对于一个地标级的摩天大楼来说，不仅是建成后的收租能赚钱，交付前中期就已经会有大批企业进驻周边，来为后期吸收大楼的外溢经济占先手。前中期这批先过来淘金的，也是西藏旅游的盈利点之一。最关键的是，消费带来的增长预期是无上限的，只要经济预期是“稳中向好”，消费增长就不会拐头。特别是对于西藏这样消费基础比较薄弱的地区，起点足够低，空间足够高。

不过同样需要注意的是，对于大盘来说，炒西藏板块往往是牛市最后一波行情，珠穆朗玛峰是世界第一高峰，当西藏板块登顶，同样意味大盘见顶；反推的话，7/30的3636即是“牛顶”，只是，对于这以“周”来计的“短命牛”来说，行情结束的未免也太快了一点。如果相信“短命牛”结束，那么现在西藏概念的所有票都不值得参与。$西藏旅游(SH600749)$