【导读】中报景气成关键线索，机构最新研判来了

　　近期市场热炒中报行情，不少业绩高增标的获得了市场资金的积极认可。

　　截至发稿，华银电力以上半年净利润预计增长36倍至44倍，暂时问鼎"预增王"，二级市场方面，该公司一度走出7天6板，7月迄今股价累计涨幅达101.33%。国联民生证券7月11日公告预计上半年净利润同比增长1183%左右，今日国联民生H股盘中一度涨超25%。

　　机构人士认为，近期A股市场持续创下年内新高，随着业绩期到来，沿着中报超预期的方向进攻是胜率较高的选择。整体来看，A股中报业绩向好率高于去年同期，建议关注高景气TMT领域、具有全球竞争力的中游制造、内需领域和其他业绩预喜板块。

A股中报业绩向好率较去年同期提升

　　A股上市公司将在7月中旬密集披露中报业绩预告，并在8月底前集中披露中报业绩。机构认为，整体来看，截至目前，A股中报业绩向好率高于去年同期，结构性方向仍然值得布局。

　　据招商证券统计，截至7月12日，约有487家A股上市公司披露了2025年中报业绩预告/快报/报告，其中预告向好率为57.7%，相比去年同期预告向好率略有提升，在近13个季度预告的向好率中处于中上水平。

　　从行业向好率细分来看，非银板块目前业绩预告披露率约为13.3%，向好率约为90.9%，其中国联民生、华西证券等预告中报业绩增长超1000%；家电板块披露率约为9.7%、业绩向好率约为70%，惠而浦、四川长虹和而泰等增速普遍在50%以上；此外，农林牧渔、机械、通信设备、医药生物、有色金属等向好率和超预期占比相对较高。

　　记者统计发现，近期部分业绩超预期公司股价连续涨停或大涨。例如，目前暂居中报"预增王"的华银电力业绩预增36倍至44倍，该公司自7月1日起股价走出了7天6涨停；渝开发预计2025年上半年归母净利润为1.75亿元至2.25亿元，同比增长632%至784%，该公司自7月7日至7月10日连收4个涨停板。业内人士认为，一季报增速或许可以作为中报预测的基准锚点，此外，一季报绩优股或也能为中报策略提供筛选基础。

小金属、风电、券商等板块景气度较高

　　随着上市公司密集披露中报业绩预告，景气成为关键交易线索。中信证券首席A股策略分析师裘翔认为，首先最看好的还是AI硬件供应链，板块回调后仍可参与。受益于AI推理集群对ASIC芯片需求增长，光模块和PCB的需求增速还在上修，核心公司估值仍然合理。其次，从短期应对中报季的视角看，中报业绩好且估值相对合理或者持仓出清比较彻底的一些行业亦可关注。

　　中信证券策略团队梳理出中报业绩确定性强的板块有风电、游戏、宠物、小金属、稀土、券商。从持仓出清的角度看，新能源（锂电、光伏）里部分板块估值已经跌到合理区间。此外，配置持续有资金流入的银行可能也是相对稳妥的选择。

　　东吴证券认为，二季度业绩景气的方向主要集中在以下五个领域：一是上游工业金属、小金属；二是中游风电和出海方向的摩托车、逆变器，以及有订单兑现预期的军工板块；三是下游国补消费品种以及创新药；四是金融地产板块的非银；五是TMT板块的海外算力链、存储和游戏方向。

　　华金证券首席策略分析师邓利军表示，复盘历史，2010年以来的15年中，中报业绩披露期间共有9次结构性行情，穿越业绩期持续上涨的有4次。中报业绩期TMT在7月表现偏弱，而8月表现相对偏强。

　　"今年来看，TMT可能在7月相对沪深300指数难有超额收益，但8月可能有超额收益。一是今年中报业绩可能延续回升趋势；二是7月'反内卷'等政策导向低估值价值相关行业。"邓利军说。