股价低于净资产时大股东减持的核心条件
根据中国证监会及证券交易所相关规定，股价低于净资产（即“破净”）时，大股东能否减持并非绝对禁止，而是需满足双重价格条件和信息披露义务，同时需排除其他限制性情形。具体而言，在减持计划公告前的连续20个交易日内，股价需同时满足不低于每股净资产和不低于首次发行价格，控股股东及实际控制人方可通过二级市场减持股份。若任一条件不满足（如股价持续破净或破发），则不得减持。
大股东减持的具体限制与例外情形
核心限制条件
- 价格基准要求 减持前20个交易日股价需同时高于每股净资产和首发价格，两者缺一不可。例如，若股价虽高于净资产但低于发行价，仍属于“破发”情形，大股东不得减持。
- 分红与财务指标限制 若上市公司最近三年未进行现金分红，或累计分红金额低于最近三年年均净利润的30%，即使股价达标，控股股东仍被禁止减持。
绝对禁止减持的情形
除价格和分红条件外，存在以下情形之一的，大股东一律不得减持：
- 上市公司因涉嫌证券期货违法犯罪被立案调查或侦查，或行政处罚、刑罚未满6个月；
- 上市公司被证券交易所公开谴责未满3个月；
- 上市公司可能触及重大违法强制退市，处于限制转让期内；
- 其他证监会规定的特殊情形（如融券卖出本公司股份、开展股票衍生品交易等）。
减持操作的信息披露义务
大股东减持前需严格履行信息披露程序，具体要求包括：
1. 预先披露减持计划：在首次卖出前15个交易日，需公告减持股份的数量、来源、时间区间、价格区间及方式；
2. 实施后报告：减持计划实施完毕或期限届满后2个交易日内，需向交易所报告并公告进展；
3. 动态更新披露：若减持计划期间股价或公司情况发生重大变化，需及时补充披露。
特殊情形与市场影响提示
非二级市场减持的可能性
若大股东通过协议转让、司法过户等非集中竞价方式减持，可能不受上述20个交易日价格条件限制，但仍需遵守《上市公司股东减持股份管理暂行办法》的比例限制（如集中竞价3个月内不超过总股本1%，大宗交易不超过2%）。
市场风险与监管导向
破净状态下大股东减持可能引发市场对公司基本面的担忧，监管规则通过价格限制和披露要求，旨在平衡股东权益与中小投资者保护。例如，2024年新规实施后，两市近60%个股因破净、破发或分红不达标被限制减持，体现了“稳市场、防套利”的监管导向。
结论：破净减持的合规路径总结
1. 合规前提：连续20个交易日股价≥每股净资产+首发价格，且无分红不达标、违法违规等禁止情形；
2. 操作核心：严格履行15个交易日预先披露义务，控制减持比例，避免触碰价格红线；
3. 风险提示：破净减持需关注市场情绪，过度减持可能加剧股价波动，甚至触发交易所问询。
综上，证券法及配套规则对破净减持的限制以“价格双达标+排除禁止情形+全流程披露”为核心，大股东需在合规框架内审慎操作。
以上内容由AI搜集并生成，仅供参考
