中证智能财讯大商股份（600694）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入34.16亿元，同比下降6.89%；归母净利润3.84亿元，同比下降13.57%；扣非净利润3.55亿元，同比下降7.21%；经营活动产生的现金流量净额为2.48亿元，同比下降28.35%；报告期内，大商股份基本每股收益为1.1元，加权平均净资产收益率为4.34%。

　　以8月26日收盘价计算，大商股份目前市盈率（TTM）约为13.5倍，市净率（LF）约0.81倍，市销率（TTM）约1.06倍。

　　资料显示，公司深耕实体零售主业，构建"百货、超市、电器"三驾马车协同发展的立体化商业生态。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为4.34%，同比下降0.84个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为3.79%，较上年同期下降0.56个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为2.48亿元，同比下降28.35%；筹资活动现金流净额-5亿元，同比增加8350.23万元；投资活动现金流净额7.62亿元，上年同期为8.09亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司交易性金融资产合计较上年末减少72.03%，占公司总资产比重下降5.17个百分点；货币资金较上年末增加12.03%，占公司总资产比重上升3.06个百分点；存货较上年末增加5.05%，占公司总资产比重上升1.98个百分点；债权投资占公司总资产的0.67%，上年末为0。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司租赁负债较上年末减少7.63%，占公司总资产比重下降0.78个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少6.96%，占公司总资产比重下降0.6个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少6.37%，占公司总资产比重下降0.39个百分点；合同负债较上年末减少5.64%，占公司总资产比重下降0.25个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为49.36亿元，占净资产的56.25%，较上年末增加2.37亿元。其中，存货跌价准备为1.34亿元，计提比例为2.65%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.79，速动比率为0.92。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为大连国际信托投资公司、全国社保基金一一六组合，取代了一季度末的东方红中证东方红红利低波动指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002沪。在具体持股比例上，中国平安人寿保险股份有限公司-自有资金、中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红持股有所上升，大商集团有限公司、大连国商资产经营管理有限公司、香港中央结算有限公司、中央汇金资产管理有限责任公司、富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，大商股份12.49%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东大商集团有限公司质押4345万股公司股份，占其全部持股的41.43%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。