（原标题：大商股份2025年中报：营收承压但盈利质量稳固业态升级与品牌联发驱动韧性增长）

　　大商股份（600694.SH）8月26日晚间发布2025年半年度报告。报告显示，上半年消费市场环境仍存挑战，公司实现营业收入34.16亿元，同比有所下滑。不过，在营收承压背景下，公司凭借精细化运营举措展现较强经营韧性：归属于上市公司股东的净利润达3.84亿元，毛利率维持42.49%高位，净资产规模较上年度末稳步增长。本期报告将聚焦核心财务数据，剖析公司通过业态升级调改、深化头部品牌合作、强化区域经营等举措，在逆境中稳固基本盘、培育新增长点的关键工作。

　　营收承压，盈利彰显韧性

　　报告期内，公司实现营业收入与上年同期相比下降，客观反映出零售市场面临的普遍压力。

　　盈利能力方面，公司实现利润总额5.79亿元，归属于上市公司股东的净利润3.84亿元；更能体现主营业务表现的归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.55亿元，同比下降7.21%，降幅小于营收降幅，凸显主营业务盈利质量相对稳定。

　　每股收益指标上，公司基本每股收益为1.10元，稀释每股收益为1.11元。

　　资产与股东回报层面，截至报告期末，归属于上市公司股东的净资产为87.74亿元，较上年度末增长0.89%，资产基础保持稳固；加权平均净资产收益率为4.34%。

　　高毛利战略与成本管控见效

　　报告期内，公司毛利率维持在42.49%的较高水平且实现增长，这一表现主要源于公司主动优化商品结构，加大户外运动、黄金珠宝等高毛利品类的自营力度，提升相关品类销售占比，成功部分对冲营收下滑影响，保障了利润空间的稳定性。

　　费用端精细化管理成效同样突出，通过严格管控，公司期间费用显著下降，其中销售费用同比下降6.07%、管理费用同比下降1.44%、财务费用同比下降33.30%（未确认融资费用减少），强有力的费用控制成为业绩稳定器，体现出管理层出色的运营效率。

　　区域与子公司贡献方面，抚顺、山东、阜新、河南4个区域上半年实现利润增长，成为新的业绩增长点；主要子公司均实现盈利，为母公司利润提供坚实支撑，其中大商大庆新玛特购物广场有限公司净利润7172.49万元，大商佳木斯新玛特购物广场有限责任公司净利润3117.60万元。

　　业态升级与战略联发构筑护城河

　　主力业态深度调改方面，百货业态以“场景重塑与品类优化”为核心，扩大高坪效品类经营面积，新玛特大庆总店全店焕新率达75%、首店及独有品牌增至24个，新玛特鞍山店引进8个城市首店、运动户外品类独有率达47%，千盛百货锦州店调整升级品牌141支、引进新品牌44支，同时引入休闲娱乐、特色餐饮等体验项目优化购物环境。超市业态构建“精品超市与社区生鲜”双线运营模式，强化自营以控制成本与品质。电器连锁打造场景化门店，提供一站式前装服务，深化与头部品牌合作保持区域领先。

　　品牌战略联发与渠道扩张上，上半年公司与安踏集团、雅戈尔集团等20余个行业头部品牌签订或巩固战略合作，3个月新开店55家、增销约5940万元、创利约988万元，升级调改店37个，下半年计划新开店143家、新开和升级区域旗舰店53家及城市首店66家，预计显著增收增利。

　　此外，公司实施2025年限制性股票激励计划，以2025年3月20日为授予日向董事长、总经理陈德力授予310.00万股限制性股票，授予价格13.03元/股，于2025年4月8日完成登记，绑定核心管理层与公司及股东利益，激发长期经营动力。（燕云）