债市要闻

　　【六部门：加大债券市场融资支持力度支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券】

　　中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。《意见》指出，加大债券市场融资支持力度。支持符合条件的文化、旅游、教育等服务消费领域企业发行债券。鼓励符合条件的科创企业通过债券市场募集资金，推动智慧养老、智能医疗等消费产品提质升级。支持符合条件的消费金融公司、汽车金融公司、金融租赁公司发行金融债券，拓宽资金来源，扩大消费信贷规模。推动个人汽车、消费、信用卡等零售类贷款资产证券化增量扩面,促进盘活信贷存量，提升消费信贷供给能力。

　　【央行将开展3000亿元MLF操作连续第四个月加量】

　　6月24日，央行公告将于6月25日开展3000亿元中期借贷便利（MLF）操作，较当月1820亿元到期量实现超额续作，净投放达1180亿元。这是央行连续第四个月加量操作，叠加本月前期的逆回购净投放，中期流动性净投放总量已超3000亿元。业内人士表示，面对政府债发行高峰与同业存单集中到期等因素，央行持续释放稳流动性、稳信心的政策信号，叠加财政支出加快、银行资金融出意愿较强因素，季末资金面整体可控，预计后续货币政策仍将保持适度灵活，强化对实体经济的支持。

　　【审计署：2024年度中央本级一般公共预算支出同比增长6.5%】

　　审计署发布国务院关于2024年度中央预算执行和其他财政收支的审计工作报告，其中指出，促进积极财政政策提质增效，推动经济回升向好。加大财政支出强度，中央本级一般公共预算支出同比增长6.5%；发行1万亿元超长期特别国债，专项用于“两重”建设和“两新”工作，保持对重点领域财力保障和对经济恢复支持力度。扩大地方政府专项债券投向领域和用作项目资本金范围，新增专项债务限额3.9万亿元，支持地方加大补短板力度。

　　【30年特别国债发行“遇冷”，国债市场全面回调，超长端回调幅度最大至1.85%】

　　24日中午，超长期国债迎来上半年最后一次续发。一级市场招标结果显示，30年特别国债(二期)续发中标利率1.8477%，较票面利率1.88%低了不少，不过仍略高于同期限债券的市场收益率。23日超长期国债报收1.837%。债券以高于市场收益率的票面利率发行，可理解为新发行债券需要以更高的预期收益吸引投标，或也表明市场看淡超长债前景。投标结果公布后，二级市场反映明显，截至当日18时，超长端国债收益率上行1.3BP，30Y特别国债活跃券2500002收益率上行触及1.85%。通常而言，超长期特别国债的需求主要来自配置盘，以保险和大型商业银行为主。有券商人士认为，超长期特别国债遇冷，一般可以视为大行资金和保险资金对长端配置的热情在下降。其中一个关键因素或是今年特别国债发行规模超过往年同期。Wind数据显示，今年年初至今，国债总发行量达到约7.89万亿，较去年同期5.82万亿高出2.07万亿。

　　【四大行定增募资全部到账合计达5200亿元】

　　建设银行6月23日晚间发布公告称，截至6月23日，建设银行本次发行募集资金总额为1050亿元，扣除与发行有关的费用3102.61万元（不含增值税）后，实际募集资金净额为1049.69亿元，其中计入股本115.89亿元，计入资本公积933.80亿元。此前，交通银行、中国银行、邮储银行已陆续发布公告称，向特定对象发行A股股票的募集资金已全数到账，募集资金总额分别为1200亿元、1650亿元、1300亿元。至此，建设银行、中国银行、交通银行、邮储银行四家国有大行向特定对象发行A股股票，用以补充核心一级资本的募集资金已全数到账，合计达5200亿元。

　　【银行理财估值整改大限将至，有理财子提前交卷】

　　据业内人士了解，今年3月监管对银行理财估值整改已经设定明确的时间表，要求是6月底前要整改一半，年底要整改完毕，每个月都要反馈整改进度，需要填报涉及的产品余额、资产余额和偏离金额。目前行业整改进度显著。据公开报道，部分理财公司相关人士表示整改压力较小，整体进展顺利，可以严格遵循监管时间表，从而确保在6月底前完成一半的整改任务。

　　【信用债ETF刷新历史总规模突破2000亿元】

　　截至6月23日，信用债ETF总规模首次突破2000亿元大关，成为今年ETF市场增长最迅猛的细分赛道之一。在资金配置偏好转向稳健票息资产的背景下，信用债ETF迎来了前所未有的发展机遇。年初，首批8只基准做市类产品集中上市并迅速实现规模倍增，叠加政策支持持续落地，信用债ETF在产品设计、流动性管理和交易机制上不断完善，推动整体市场迅速放量。多家机构指出，在“资产荒”背景下，投资者对票息资产的配置需求持续增强。信用债ETF因其低波动、低成本、高流动性的产品特性，有望成为票息投资中的基础配置，并在未来债券市场中占据更核心的位置。

　　【超8000亿元！银行二永债二季度迎来增发，中小银行下半年接棒新增规模或超4000亿元】

　　作为补充资本的银行转债强赎热度近期不减，与此同时，受集中到期赎回和融资成本走低等因素影响，商业银行“二永债”近期也在发行加快。据Wind数据显示，截至6月23日，今年银行“二永债”发行51只，合计规模突破8000亿至8085.6亿元，其中二季度完成发行6347亿元，较一季度大幅回暖。业内人士表示，受近期5000亿元特别国债补充大行资本金落地，下半年商业银行“二永债”发行速度或将放缓，中小银行或接过融资大旗成为发行主力。不过受息差收窄导致盈利能力下滑，部分中小银行“二永债”仍面临延期困境，经济较为发达地区的城农商行二永债或更值得关注。“不过随着近期5000亿元特别国债补充大行资本金落地，市场预计未来大行发行需求或有减少，从下半年看，约7758亿元二永债面临到期，其中中小银行超4000亿，预计下半年中小银行发行将提速”，有券商人士指出。

　　【首批民营创投科创债落地首批民营创投科创债利率最低1.8%】

　　中国银行间市场交易商协会近日披露，首批运用科技创新债券风险分担工具支持的项目已成功落地。五家民营股权投资机构获分担工具增信和投资支持，并完成发行，规模合计13.5亿元。此次发行的民营创投机构科创债具有以下两大特点：其一，债券期限大幅延长，最长可达10年，远高于一般3至5年期的中期票据；其二，发行利率明显降低，低于同期同类型国有企业债券的票面利率。值得关注的是，这是债券市场“科技板”成立后，首批借助央行创设的风险分担工具获得融资的主体。业内人士分析指出，债市“科技板”通过引入风险分担机制和优化资金传导链条，已经初步实现了“股债贷”联动。随着发行主体的进一步拓展，有望为债市“科技板”吸引更多参与者，进一步丰富市场生态。

　　【阳煤化工：公司及原控股股东收到证监会立案告知书】

　　阳煤化工(600691.SH)公告称，近日收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌未按规定披露非经营性资金往来，根据法律法规，中国证监会决定对公司立案。同时，公司收到原控股股东华阳新材料科技集团有限公司通知：“我公司于近日收到中国证券监督管理委员会下发的《立案告知书》，因我公司2021年占用你公司资金，导致你公司涉嫌未按规定披露非经营性资金往来，根据法律法规，中国证监会决定对我公司立案。”上述涉及资金已全部归还，目前公司生产经营和业务活动一切正常。

　　【广东：丰富科技创新债券产品体系，优化科技创新债券发行管理流程】

　　广东省人民政府办公厅印发《广东省促进经济持续向好服务做强国内大循环工作方案》，其中提及，实施推动资本市场高质量发展政策文件，重点支持深交所深化创业板综合性改革，丰富科技创新债券产品体系，优化科技创新债券发行管理流程，依托区域股权市场深化私募股权投资基金份额转让试点。

　　【天津证监局联合上交所和地方政府有关部门举办科创债培训会】

　　天津证监局6月9日联合上交所以及天津市地方金融管理局、科技局、国资委、工业和信息化局等部门举办天津辖区交易所债券市场科创债培训会。下一步，天津证监局一是持续抓好政策宣讲和案例落地。通过举办多层次多轮次培训会、座谈会、调研走访、印发典型案例等形式，引导市场主体认识科创债、读懂科创债、用好科创债，营造全市上下懂工具、用工具的良好氛围。加强跟踪服务和专项辅导，推动更多项目和典型案例在辖区落地，形成示范效应。二是推动完善风险分担机制建设。联合地方有关部门开展出台地方优惠政策的论证工作，推动央地合作增信机制在辖区科创债领域应用，鼓励主承销商创设信用保护工具，着力解决科技型企业和股权投资机构债券融资的瓶颈性问题。三是规范与发展并重。重点做好信息披露和募集资金使用监管，保护投资者合法权益，提升市场规范化运作水平。

　　【鲍威尔重申美联储降息前将采取观望态度待关税冲击明确展现】

　　在本周二、周三的国会听证会前，美联储发布的鲍威尔证词显示，美联储一把手仍在强调耐心等待数据、暂缓降息的立场。顶着近几天美国总统特朗普反复呼吁降息的压力，鲍威尔在证词中重申：当前阶段美联储处于有利位置，在考虑调整政策立场前，可以观望更多经济数据的走向。鲍威尔在证词中表示，近几个月里短期通胀预期指标有所上升，针对消费者、企业和专业预测人士的调查显示，关税是主要驱动因素。政策对通胀的影响可能是短暂的，也有可能会持续更长时间。能否避免后一种结果，将取决于关税影响的程度、其完全传导至价格所需的时间，以及最终能否使长期通胀预期保持稳固锚定。

　　【欧盟准备采取更多关税反制措施以对美施压】

　　欧盟委员会主席冯德莱恩的幕僚长比约恩·塞伯特表示，在7月9日欧美贸易谈判最后期限之前，欧盟内部需协调好立场，做好对美采取更多关税反制措施的准备，以对美形成“切实威胁”。塞伯特表示，冯德莱恩准备对美采取关税反制升级措施，以争取更好的协议。他希望欧盟成员国支持对价值950亿欧元的美国商品征收一揽子关税的方案，并表示欧盟也在准备针对服务业的措施，包括对美国科技公司征税，以及限制美国企业获得公共采购合同。

　　公开市场：

　　公开市场方面，央行公告称，6月24日以固定利率、数量招标方式开展了4065亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，投标量4065亿元，中标量4065亿元。Wind数据显示，当日1973亿元逆回购到期，据此计算，单日净投放2092亿元。

　　信用债事件

　　■融创中国：现有未偿债务约75%持有人已加入境外债重组支持协议；

　　■国美电器：5月新增立案的所有被执行案件执行标的总金额为1.93亿元；

　　■旭辉集团：子公司债务逾期规模达10.141亿元；

　　■东方金诚：将恒锋信息主体及“恒锋转债”信用等级由A调整为A-；

　　■盟升电子：公司主体及“盟升转债”信用评级被东方金诚由“A+”调整至“A”，评级展望为稳定；

　　■华体科技：公司主体及“华体转债”信用评级被下调至A，评级展望稳定；

　　■雅居乐：雅新投资1.91亿元出售联营公司约3552万股，用于兑付“23番雅02”债券本息；

　　■雅戈尔：出售中信股份、中信银行等金融资产累计成交金额为41.75亿元；

　　■重庆财信集团等五家企业：破产重整案公开选任管理人；

　　■西藏发展：公司预重整延期1个月至7月25日；

　　■钦州开投：拟提前兑付“24钦州开投MTN001A”、“24钦州开投MTN001B”全部及部分本金，6月30日召开持有人会议；

　　■泰安泰山城建：公司29.6482%股权被转让至泰安城发，转让价格3.85亿元；

　　■孝感城投：将所持湖北孝城铁路建投100%股权无偿划转至湖北澴川国投；

　　■华泰证券：获准发行不超过100亿元科技创新债券；

　　■ST金鸿：子公司华东公司被纳入失信被执行人名单；

　　■25南通高新SCP005：簿记建档申购上限由2.1%调整为2.3%；

　　■苏州新建元：拟将“22新建元MTN002”票息下调215BP至0.8%，回售申请自6月27日起。

　　市场动态：

　　【货币市场|货币市场利率多数上行】

　　周二，货币市场利率多数上行，其中银存间质押式回购加权平均利率1天期品种上行0.04BP报1.3708%，7天期上行16.09BP报1.6684%，创逾一个月新高；14天期上行0.57BP报1.713%，1月期上行3.8BP报1.72%，创逾一个月新高。

　　Shibor短端品种多数上行。隔夜品种上行0.3BP报1.37%；7天期上行13.2BP报1.629%；14天期下行1.6BP报1.697%；1个月期持平报1.62%。

　　银行间回购定盘利率多数上涨。FR001跌1.0个基点报1.44%；FR007涨28.0个基点报1.85%；FR014涨2.0个基点报1.77%。

　　银银间回购定盘利率多数持平。FDR001持平报1.38%；FDR007涨13.0个基点报1.65%；FDR014持平报1.7%。

　　【利率债|股债跷跷板作用持续，30年超长特别国债续发在1.8477%】

　　周二，国债期货收盘全线下跌，30年期主力合约跌0.27%报120.930元，10年期主力合约跌0.11%报109.025元，5年期主力合约跌0.07%报106.185元，2年期主力合约跌0.02%报102.504元。

　　银行间主要利率债收益率全线上行，截至下午16:30分，10年期国债活跃券250011收益率上行0.55bp报1.6455%，10年期国开债活跃券250210收益率上行0.6BP至1.712%，30年期国债活跃券2500002收益率上行1.1.8BP至1.8488%。

　　业内人士指出，临近跨季末时点，可跨季资金价格明显上涨，央行加大净投放力度呵护流动性。上证指数今天成功突破3400点，股债跷跷板作用明显，10年国债期货平开走低，日间震荡下行至109.015。午间30年超长期特别国债一级市场续发在1.8477%，边际倍数高达31.98倍，博边意图明显。

　　【信用债|信用债多数上涨，全天成交略缩量至1603亿元】

　　周二，信用债多数上涨，全天成交略缩量至1603亿元；“22兰考城投债01”涨超12%，“23湛江建投PPN001B”涨超7%；“23产融K1”跌超5%。AAA级中短期票据中，1年期收益率上行0.24个基点报1.7072%，AA级中短期票据中，1年期收益率上行0.24个基点报1.8172%；AAA级城投债中，1年期收益率上行1.02个基点报1.7163%，AA级城投债中，1年期收益率上行1.02个基点报1.8202%。

　　涨幅超2%的信用债共16只，其中“22兰考城投债01”、“23湛江建投PPN001B”、“20天轨03”涨幅居前，分别涨12.44%、7.52%、6.93%，分别成交1124.2万元、2150.75万元、104.08万元。

　　跌幅超2%的信用债共44只，“23产融K1”、“22融禾农业MTN001”、“23天泰实业MTN002”跌幅居前，分别跌5.69%、4.28%、4.21%，分别成交286.24万元、4021.05万元、1031.87万元。

　　高收益债：共182只收益率高于5%的信用债有成交，其中“22万科GN001”、“22万科GN002”、“22万科MTN004”收益率居前，分别为18.25%、16.59%、9.36%，分别成交2032.06万元、41268.09万元、6903.34万元。

　　【欧债市场|欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌1.9个基点报4.471%】

　　周二，欧债收益率涨跌不一，英国10年期国债收益率跌1.9个基点报4.471%，法国10年期国债收益率涨2个基点报3.248%，德国10年期国债收益率涨3.7个基点报2.541%，意大利10年期国债收益率跌1.9个基点报3.460%，西班牙10年期国债收益率涨0.8个基点报3.202%。

　　【美债市场|美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.6个基点报3.819%】

　　周二，美债收益率集体下跌，2年期美债收益率跌3.6个基点报3.819%，3年期美债收益率跌4.76个基点报3.760%，5年期美债收益率跌5.08个基点报3.861%，10年期美债收益率跌4.91个基点报4.297%，30年期美债收益率跌3.82个基点报4.834%。