从产品竞争力维度看，烧碱业务的“稳增长”与PVC业务的“承压”形成对比。上半年烧碱价格同比微涨3.2%，公司凭借102万吨/年的烧碱产能，在建筑、造纸等下游行业需求回暖的背景下，实现该业务板块毛利率提升1.8个百分点。

　　战略投资层面，上半年11.58亿元的投资支出（同比激增113倍）成为报告的亮点。从投资方向看，其中6.2亿元用于烧碱绿色技改项目，项目建成后预计可降低烧碱单位能耗15%，每年减少碳排放约8万吨；3.8亿元投向PVC下游改性材料生产线，旨在延伸产业链，提升高附加值产品占比；剩余1.58亿元则用于数字化供应链平台建设，以优化原材料采购与产品销售环节的效率。这些投资虽短期内导致投资活动现金流净额为负，但从长期来看，将为公司在“双碳”政策与行业升级趋势下构建核心竞争力奠定基础。

　　财务健康度方面，经营活动现金流净额4.67亿元（同比增长73.85%）证明公司“降本增效”策略取得了显著成效。通过推进集中采购、优化库存管理，公司上半年原材料采购成本同比下降6.8%，应收账款周转天数从上年同期的45天缩短至38天，现金流回笼效率显著提升。同时，5.67亿元的筹资净额（同比增加24.41亿元）主要来自长期低息贷款，不仅优化了公司债务结构（长期负债占比从上年同期的42%提升至58%），也为后续战略投资提供了资金保障。

　　展望下半年，随着基建投资力度加大，烧碱需求有望持续回暖，PVC下游房地产行业的政策松绑也可能带来需求边际改善。若公司能顺利释放在建投资项目的产能红利，平衡好烧碱与PVC业务的发展节奏，则有望在行业分化中进一步巩固市场地位，为全年业绩增长注入动力。（蔡文俊）