不知不觉中，A股好像进入了牛市行情，目前上证指数已突破3800点关口，创下逾十年新高。深成指和创业板指8月以来则分别上涨10.5%和15.21%。

　　这一过程中，除了多家媒体报道的A股股民跑步进场外，外资加速购买中国资产的讨论也络绎不绝。比如“韩国股民扫货中国股票”在近日就被多家媒体报道过。统计数据显示，韩国股民对中国股票（含A股、H股）的持仓量，2025年以来增加超过50亿元，其中小米集团、腾讯控股、比亚迪股份、阿里巴巴等代表的科技与新兴产业的龙头公司成为主要加仓对象。

01

海外机构积极加仓

　　除了像韩国股民这样的海外个人投资者在加仓中国资产外，海外机构投资者也在增加中国资产头寸。

　　高盛最新研报也显示，机构经纪数据表明，对冲基金以7周来最快速度净买入中国股票，既有多头买入也有空头回补。该机构表示，中国是8月份全球对冲基金净买入量最大的市场，其中90%的对冲基金持有中国股票的多头头寸。

　　野村证券最新发布的报告则显示，新兴市场基金机构在7月份对印度股市的持仓配置权重大幅下降，而对中国内地、中国香港和韩国市场的配置权重则大幅增加。这表明，新兴市场基金机构正将大量资金从印度股市转移到中国A/H股和韩国股市。

　　持有这种观点的还有摩根士丹利。该机构提供的数据显示，6月中国股市获得外资机构投资者12亿美元的净流入，7月这一势头进一步扩大，总净流入增至27亿美元。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢表示，全球大型亚洲（除日本外）主动管理型共同基金显著减少了空头头寸，中国股市接下来将迎来更强劲的资金流入。

02

QFII重仓股TOP20

　　在A股市场持续上扬，及外资大概率增配中国资产之际，外资青睐哪些股票，就成了投资者关注的焦点。对此，或许可以从最新披露的2025年中报中QFII的最新动态，获得一些信息。

　　当前，已有超过1600只个股披露了2025年中报，从QFII持流通股市值角度看，生益科技暂居首位，QFII持流通股市值达95.5亿元，较上期增加6.59亿元。北新建材紧随其后，QFII持流通股市值为7.74亿元，较上期减少2.25亿元。宝丰能源、思源电气、华润三九也被QFII持仓居前。

　　长电科技则是QFII新进前十大流通股中，持仓市值最高个股，为3.55亿元。银之杰、利民股份、天利科技也是新进个股中，持仓市值靠前个股。

03

QFII持股占比TOP20

　　若是从QFII持股占总股本比角度看，生益科技依然暂居首位，QFII持股占总股本比为13.04%，较上期减少0.41个百分点。合金投资是QFII持股占总股本比增加最多个股，达3.14个百分点，最新持股占总股本比为3.64%。

　　天晟新材则是QFII新进前十大流通股个股中，持股占总股本比最多个股，为3.83%。天利科技、利民股份、金浦钛业、御银股份也是新进个股中，QFII持股占总股本比居前个股，均超过3%。

04

外资看多中国资产

　　站在当前时点，外资对中国资产的后市展望也愈发乐观。8月公布的美银调查报告显示，基金管理者对中国经济增长预期的乐观情绪上升，预计中国经济将更加强劲，这是自2025年3月以来的最高水平。

　　高盛分析师则认为，由于大量闲置资本尚未进入市场，中国资产本轮上涨的动力仍然较强。估计中国家庭持有55万亿元人民币“超额存款”，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上，意味着潜在资金流入规模超过10万亿元人民币。

　　外资角度而言，摩根士丹利表示，预计外资的流入趋势可能会加速，一方面中国监管机构努力提高股东回报，另一方面中国股票市场估值具备吸引力以及美国降息预期不断升温，美国利率下行将带来其他国家资金回流，也会给中国资本市场带来新增流量。

05

沪深300仍有超20%空间？

　　国内机构当前对A股的未来走势也十分乐观。中泰证券就从估值角度认为，当前沪深300ERP（股权风险溢价）为5.38%，处于10年历史中等水平，指数仍有较高的上行空间。以过去10年为样本，沪深300指数ERP均值向下一个标准差大约为3.99%。以此为锚点，当前沪深300指数仍有大约24%的上行空间。

　　浙商证券认为，上证指数已经突破2021年高点3731点并站上3800点大关，下一个中线目标有望挑战2015年以来最大跌幅（5178-2440）的0.618分位，以当前位置看仍有较大空间。考虑到短期攻势仍未有明确的停止迹象，我们建议适度忽略短线走势，并在重要支撑（如20日、60日均线）附近分别增加短线、中线配置。