近日,山鹰国际(600567.SH)公告称,拟以子公司广东山鹰100%股权(作价21.77亿元)和祥恒创意36.56%股权(作价8亿元)设立总规模29.78亿元的芜湖胜鹰企业管理咨询合伙企业(有限合伙)(暂定名,简称“胜鹰企管”),并转让25.09%份额引入东方资产、财信吉祥人寿、信达资本等长期投资者,募资不超过7.48亿元。公司宣称此举将推动"造纸+包装"一体化业务,增强核心竞争力。
以交易上限7.48亿元测算,本次交易完成后,山鹰国际持有的芜湖胜鹰的份额将降至74.84%。

公告称,本次交易已经公司董事会审议通过,无需提交股东大会审议。本次交易不构成关联交易,不构成重大资产重组。
具体来看,公告显示, 山鹰国际拟与信达资本旗下全资子公司鑫盛利保共同出资29.78亿元设立芜湖胜鹰企业管理咨询合伙企业(有限合伙)。其中, 山鹰国际拟以山鹰纸业(广东)有限公司 100%股权和祥恒创意包装股份公司 36.56%股权分别认缴出资21.77亿元、8亿元,合计占胜鹰企管总规模的99.97%;鑫盛利保以现金认缴出资100万元,占胜鹰企管总规模的0.03%。
广东山鹰、 祥恒创意都是山鹰国际的全资子公司, 山鹰国际强调两者为公司造纸和包装板块优质资产。
山鹰国际称,本次交易完成后,胜鹰企管系公司合并报表范围子公司,广东山鹰和祥恒创意仍在公司合并报表范围内。目前胜鹰企管尚未完成工商注册登记,本次交易尚待交易各方签订具体协议后生效,实施过程存在不确定性。
值得注意的是,相较于公司短期借款超150亿元的债务规模,此次山鹰国际计划引入超7亿元的长期资金,或许只是"杯水车薪"。
从业绩来看,山鹰国际财务数据表现不佳。在2023年刚扭亏后,2024年公司的净利润再次陷入亏损。
根据2024年年报,山鹰国际全年实现营业收入292.29亿元,同比下降0.35%;归属母公司股东净利润为-4.51亿元,同比大幅下降388.46%。而公司扣非净利润更是在2022年至2024年连续三年亏损。

进入2025年第一季度,情况并未明显好转,公司实现营业收入67.66亿元,虽同比增长1.45%,但归母净利润仅为3281.45万元,同比下降16.00%。
值得注意的是,除了业绩亏损外,公司债务压力悬顶。
山鹰国际近年资产负债率维持在70%上下。截至2025年一季度末,公司短期借款达153.63亿元、长期借款66.94亿元,公司货币资金仅47.57亿元,流动资产合计130.93亿元。 流动比率和速动比率分别0.45倍和0.37倍,明显低于正常值。
截至今年一季度,公司的流动负债仍超过289亿元,在压力之下,公司仍在“负重前行”。
此外,截至2025年6月30日,山鹰国际尚未转股的“鹰19转债”金额达18.44亿元,将于今年12月12日到期。山鹰国际曾多次披露,公司通过剥离非主业资产筹划主要兑付资金,确保相关转债到期顺利兑付。
来源:读创财经