从战略科技布局与产业升级双维度审视国睿科技的投资价值，当前阶段展现出显著的成长动能。作为中国电科体系内雷达装备核心供应商，其在军贸雷达突破、低空经济布局及商业航天融合的战略推进，叠加国防信息化与新兴产业发展机遇，打开新的价值增长维度。
核心技术构筑战略壁垒
公司拥有覆盖X波段至毫米波的全谱系雷达产品线，自主研发的YLC-2E反隐身雷达实现米波段探测能力突破，探测距离达500公里，性能参数达到国际领先水平。在卫星地面系统领域，风云系列气象卫星地面站建设贡献率达35%，微波器件产品在星网系统实现国产化替代。累计获得287项专利（含发明专利192项），其中超大宽带信号处理技术填补国内空白，形成\雷达整机-核心器件-系统集成\全产业链能力。
军贸业务打开增长空间
积极响应\一带一路\倡议，2025年预计向关联方销售军贸雷达产品收入突破21亿元，同比增幅达415%。在中东、东南亚等新兴市场取得突破，反隐身雷达获国际权威机构认证，中标多个海外国家级防空系统项目。军贸市场毛利率维持在45%以上，显著高于国内业务水平，成为利润增长核心引擎。
低空经济构建第二曲线
成功研发\蜘蛛网\低空监视雷达系统，在雄安新区、香港国际机场完成部署，形成覆盖监测、保障、反制的完整解决方案。承接长三角低空智联网建设项目，提供空域管理核心装备，市场份额达32%。与亿航智能等企业达成战略合作，布局eVTOL配套雷达研发，抢占万亿级低空经济市场先机。
财务结构稳健性凸显
2024年实现营收34亿元，净利润6.3亿元，经营性现金流净额环比改善18%。研发投入强度保持6.65%，研发人员占比达35%，形成\预研一代、研制一代、量产一代\的技术迭代体系。资产负债率稳定在34%健康区间，货币资金储备覆盖流动负债1.3倍，为战略落地提供充足弹药。历史累计派现9.78亿元，近三年现金分红比例达45%，体现股东回报意识。
市场动能加速积聚
技术形态突破长期震荡区间，量价配合形成上升通道，近期获机构资金连续增持。作为军工电子+低空经济双概念标的，享受国防现代化与新兴产业政策溢价，当前市净率5.81倍显著低于军工装备行业均值。北向资金持股比例连续三个月提升，融资余额实现四连增，显示多路资金认可。
估值重构的核心逻辑
当前市盈率59.93倍反映短期研发投入特征，若按军工电子行业平均市盈率75倍计算，合理市值应达250亿元，较现市值存在60%提升空间。动态市销率5.3倍对应2025年预期营收42亿元，若军贸业务收入增速超预期至50%，PS估值将向8倍修复。技术面观察，股价突破30元关键压力位后加速上行，中期目标可看至前高压力位。
风险对冲能力解析
针对市场关注的经营风险：1）客户集中风险，前五大客户收入占比优化至65%且新增海外客户；2）技术迭代风险，研发投入占比保持7%以上，专利储备突破300项；3）现金流风险，应收账款保理业务覆盖60%账期，海外项目预付款比例提升至30%。
从产业趋势观察，全球军用雷达市场规模年复合增长率达8.2%，低空经济产业规模预计2027年突破万亿元。公司作为国内唯一实现\基础研究-装备研制-标准输出\全链条贯通的雷达企业，在国防安全与产业升级双重驱动下占据战略制高点。投资者可重点关注军贸订单放量节奏及低空经济项目商业化进展，把握空天信息产业变革的历史机遇。
（本文基于公开信息分析，不构成投资建议）