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本预期搂我脖子

发表于 2025-06-25 18:04:53 东方财富iPhone版发布于广东

$时代出版(SH600551)$ 时代的旧将们，随我征战曲美RWA，支付牌照已满，rwa下个细分

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本预期搂我脖子

发表于 2025-06-25 14:53:04 发布于广东

[曲美家居吧] 曲美家居×深石科技：开启RWA链上化融资新时代

$曲美家居(SH603818)$

曲美家居（携手深石科技（Deepstone），于2025年6月17日签署战略合作协议，围绕北京顺义南彩工业园区闲置厂房开展“RWA（Reality-Backed Assets，现实世界资产）链上化”项目，实现实体资产融资模式升级。结合全球“稳定币+RWA”融合趋势，曲美家居有望借助数字资产化打开多元融资渠道，提升资产利用效率，并在非金融行业率先形成可复制样板。

一、投资要点

首发优势：传统家居龙头首次将非金融厂房资产实现链上化融资，具备行业示范效应。

融资模式创新：RWA 代币化有望为闲置资产带来数十亿元级资金；稳定币流动性支撑可降低发行成本。

股价与资金面：6月17日股价大涨6.68%，主力资金净流入逾5,300万元，市场认可度高。

风险提示：监管政策细则待明；项目推进节点或出现延迟；市场接受度与二级流动性需观察。

二、公司简介与核心资产

主营业务：曲美家居成立于1993年，专注定制及成品家具设计、生产与销售，覆盖全国主要城市。

资产储备：截至2024年底，公司拥有存量物业及闲置厂房数十万平方米，其中北京顺义园区部分厂房已出租，用于盘活存量资产获取租金收益。

三、RWA 代币化与稳定币融合背景

RWA 市场快速扩张

2025年上半年，全球RWA代币化规模突破230亿美元，同比增长260%；私募贷款与国债等传统资产占大头。

稳定币流动性支撑

稳定币市值超2,400亿美元，为RWA项目提供实时结算与二级交易流动性；去中心化稳定币如USDe、USDS增长迅速。

政策与技术双轮驱动

国内《数字金融高质量发展行动方案》明确支持RWA创新；分布式账本技术与智能合约日趋成熟。

生态协同

“稳定币+RWA”模式下，稳定币作为价值锚，为RWA代币提供兑换与清算渠道；RWA为稳定币提供实物资产背书，提升可信度。

四、合作项目概述

签约时间与主体：2025年6月17日，曲美家居与深石科技正式签署战略合作协议，共同推进北京顺义南彩工业园区闲置厂房的RWA链上化项目。

合作范围：

资产评估：第三方机构对厂房未来租金收益权进行专业定价；

合规发行：深石科技负责监管对接与资产证券化备案；

链上发行：智能合约铸造“租金收益代币”，支持机构及合格投资者认购；

资产管理：全流程链上记录所有权、收益分配与托管，提升透明度与安全性。

五、项目进展与影响

阶段

进展情况

协议签署

2025年6月17日完成协议签订，明确合作框架

资产评估

正在对厂房租金收益权开展第三方评估；预计2025Q3完成评估报告

合规备案

深石科技已启动与地方金融办、证券登记机构对接；合规细则有望2025Q4落地

技术测试

测试网演示成功，完成智能合约逻辑及链上验证流程内部验收

发行准备

数字代币发行方案与投资者路演计划正在筹备；目标2025年底向机构投资者发售首批“厂房收益代币”

短期影响：

有望在6–12个月内为曲美家居带来数亿元新增流动性，缓解短期负债压力；

通过数字化融资降低整体融资成本，对冲高息债务风险。

长期影响：

建成可复制的RWA代币化流程，为全国其他闲置资产盘活提供范本；

进一步吸引“数字+实体”跨界投资者，提升公司品牌溢价与估值水平。

六、财务影响预测

新增现金流：预计2025–2027年RWA项目分别贡献经营性现金流1.2亿元、2.6亿元、4.1亿元；

成本节约：以RWA融资置换部分高息债务，可节省年度利息支出约0.3亿元；

估值提升：按18×PE估值法，预计项目全面落地后公司P/E上行空间达15%~20%。

七、竞争格局与风险

竞争优势：曲美家居拥有全国化渠道与资产储备，深石科技具备成熟RWA底层技术与合规经验。

主要风险：

监管政策调整：若RWA及稳定币政策收紧，项目推进可能被迫延缓；

技术与安全：智能合约漏洞或链上安全事件或影响投资者信心；

市场接受度：二级市场流动性不足，或导致代币溢价受限。

八、结论与投资建议

曲美家居通过与深石科技合作，率先在家居行业实现实体厂房资产的RWA链上化，契合“稳定币+RWA”金融创新大趋势，有望为公司带来显著的融资效率与估值提升。我们认为，该项目具备先发示范效应与可复制价值，建议投资者逢低布局，关注项目进度，中长期维持增持评级。

$海南华铁(SH603300)$

$朗新集团(SZ300682)$

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