基建拐点已至？（基建中的高科技，模块化钢铁建筑结构部件大规模应用元年）

2025-07-23 09:25 来源：南方基金

最近，大家应该都有听到一些消息，基建行业（比如修路、建桥、盖电站）开始回暖，不少基建公司的股价也在上涨。这是不是意味着行业终于熬过了低谷，要迎来反转？今天我们就来聊聊基建。

基建行业为什么突然火了？

过去几年，基建行业一直不太景气。“提桶跑路”这句话大家可能多多少少都有听过。相关公司赚钱难，行业估值也持续走低。但最近几个月，预期开始好转，主要原因大致有两个：

1.国家加大基建投资来“稳经济”

今年以来，全国基建项目平稳推进，基建投资呈现“多点开花”态势，全国工程机械平均开工率为44.81%。8000亿“两重”资金（重大战略+重大工程）加速落地，共安排支持1459个项目。

2.基建公司估值偏低

这两年，很多基建央企股价长期低于净资产（市净率，市场情绪相对低迷。而现在行业迎来政策支持，资金也开始流入，市场的投资信心持续回暖。在较大的“预期差”下，相关行业的估值弹性较为明显。（以上资料来源：Wind、央视网，2025.07.16）

雅下工程：能带动多少行业？

这几天基建行业回暖的话题里，总是离不开“雅下工程”一词。

2025年7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程（简称雅下工程）正式开工，总投资达1.2万亿元，预计发电规模相当于3个三峡水电站！这个庞大的工程有望全面激活工程建设、高端装备、电力输送等产业链需求。（资料来源：中国政府网、新华社，2025.7.19）

直接受益的行业包括水电建设，工程机械和原料建材等。同时，它还有望拉动配套工程，比如，为物资设备运输修建公路，进行电网建设等。

而且，因为高原施工难度大，需要更先进的设备和技术，可以促进新技术的研发。这些新技术未来还能用到其他工程上，以提升行业效率。

反内卷：基建行业不再“低价抢单”

以前，基建行业竞争激烈，很多公司为了拿项目，拼命压价，导致利润越来越薄。7月，中央财经委会议提出“反内卷”竞争，要求治理无序竞争，推动产能退出。同时33家建筑央企联合发布《反内卷倡议书》，行业开始发生改变。（资料来源：新浪财经，2025.07.10）

变化大致有三点：

1. 抵制低价恶性竞争：以前大家疯狂卷低价，而如今更看重技术、质量，利润空间提升。 2. 行业集中度提高：订单会逐渐集中，龙头公司的盈利能力会增强。 3. 智能化、绿色化成为趋势：智能建造方面，采用无人机、BIM（建筑信息模型）等提高效率。绿色基建方面，光伏电站、风电、储能等新能源项目增加。

投资者该怎么布局？

南南看了一圈机构的研报，整体上还是比较乐观的。

银河证券认为，随着雅鲁藏布江下游水电工程项目的持续推进，尤其是进入水库大坝等工程主体施工阶段，相关建材的需求有望迎来增长。

财通证券则认为，当前国家在城中村改造等方面的投资有望加大力度，同时结合保险资金长周期考核制度加强，基建相关行业有望迎来估值修复。

结合机构的观点南南认为，随着近期“反内卷”等顶层设计出台，基建、水泥、钢铁等传统行业有望迎来新的起点。

值得注意的是，当企业盈利能力得到提升，上市公司派发现金分红的能力和意愿有望随之增强，从而进一步强化红利风格的长期逻辑。

#专家：反内卷或过度炒作！股友怎么看？##水轮机概念大涨！雅下工程刺激需求##中国聚变能源公司成立！百亿资本入局##盾构机概念狂飙！工程机械集体爆发##【有奖】雅鲁藏布江下游水电工程正式开工#$中国电建(SH601669)$ $中铁工业(SH600528)$ $中铁装配(SZ300374)$