这种判断不是说茅台要跌到1200或1000，而是资本市场发展过程中，更加低估优秀的公司股价市值会沿着10～20度的斜坡上行，当然这些公司业绩必须要扎实稳健上涨，比如比亚迪宁德时代中国平安。茅台业绩增速靠着飞天1169与市场1499护城河保持10%今年尚可，明后两年能保持8%实属不易。所以茅台股价上行保持5～8度斜坡，这种表现，时间越长，差距越大。当前十市值榜单中最低2万亿时，茅台只有1.8万亿。

总有人说不论市场价是1500还是2000丝毫不影响茅台1169出厂价，茅台一点不少赚，反而酒便宜了，会有更多人喝，市场需求更大了，只是经销商赚少了。这种说法听上去有理有据，看上去也没错。但是，但是茅台的市值一直都是按茅台存货估值的，过去茅台存货价值2.8万亿，市场疯狂一点给3万亿正常。现在估值只能是1.7万亿，不能再多。

20年存货24万吨，值3万亿，现在存货32万吨，只值1.7万亿，这就是飞天市场从3500到今天1900的结果。

未来几年茅台业绩保持5%～10%的增长，6年后每年净利润可达1500亿，市场不会再给茅台18倍以上PE了，茅台只能享有10～15倍PE，也就是15000～22000亿市值，对应股价1200～1800之间。

还有人说年轻人不喝白酒到老了就会喝，这种说法没有理论依据，大概率到老了即使喝也是极少量。如果说年轻生病少，到老了生病多，这应该是不会假。现在的白酒市场看的见的萎缩，禁酒令将加速这一进程，将彻底改变多年的白酒消费场景，公职人员禁酒，对白酒的影响是颠覆性的。顺便说一句，汾酒市值占A股市值前50榜单第46位，市值2087亿，市值必破2000亿，跌出前50，正如洋河破1000市值一样，不是你愿不愿意下来，而是没人抬你，你必须下来。

我清楚的记得五粮液24年净利润与江苏行24年净利润均是318亿，不知今年会不会被江苏行超越，从一季看五粮液149亿，江苏行只有98亿，五粮液明显占优，五粮液119，江苏行11.5，五粮液股价是江苏行10倍。是好货不便宜还是江苏行低估呢。

茅台作为资本市场一颗璀璨的明珠，十年的辉煌终将被历史沉淀。

我更多是理性分析，本人持有1手茅台，十年之内不会卖出，打算一直持有，是割舍不了的情感仓。如果跌破1200，考虑会加仓1手，也仅仅是1手，不会再多，到时就靠分红了。$贵州茅台(SH600519)$  $山西汾酒(SH600809)$  $五 粮 液(SZ000858)$