航天晨光：军工装备升级浪潮中的价值重构机遇
在国防现代化加速与高端装备国产化替代的双重驱动下，航天晨光凭借军工央企背景与技术积淀，正突破短期业绩波动的桎梏。其核心业务转型、政策红利释放及估值修复动能共同构筑投资吸引力，形成极具安全边际的成长标的。
核心赛道卡位军工升级
公司作为航天科工集团旗下核心装备制造企业，深度参与战略级装备研制。核工装备领域突破放射性处理设备关键技术，产品适配华龙一号等三代核电技术，2025年新签核级设备订单突破3亿元。军工柔性管件业务覆盖战略导弹燃料输送系统，某新型高耐压金属软管通过军方定型试验，技术参数达到国际领先水平。航天防务配套业务完成某型卫星姿控飞轮组件交付，进入商业航天供应链体系。
技术壁垒构筑护城河
掌握自主可控的金属波纹管成型技术，产品耐压强度突破10MPa，使用寿命较进口产品提升30%。核级设备制造资质覆盖核电站全生命周期服务，拥有国内唯一核废树脂转运装置专利。智能制造产线实现五轴联动加工精度0.005mm，关键部件自给率提升至65%，形成差异化竞争优势。
订单复苏驱动业绩拐点
军工领域新签合同金额同比增长28%，核工装备订单占比提升至45%。后勤保障装备中标多军种油料补给系统改造项目，合同金额超2.5亿元。海外市场突破东南亚核电站运维服务市场，签订三年期技术服务协议。2025年一季度产能利用率回升至82%，存货周转天数缩短至190天，经营效率显著改善。
政策红利释放长期价值
受益于国防预算持续倾斜与深化，公司作为央企改革试点单位，有望承接更多核心装备研制任务。核能产业政策推动下，核电站延寿与退役装备市场空间超千亿，公司核级设备业务有望保持30%年复合增速。商业航天产业爆发式增长，卫星制造与发射服务需求激增，配套部件业务毛利率提升至35%。
估值修复逻辑清晰
当前市净率0.83倍显著低于军工装备行业均值，机构持仓比例环比提升1.8个百分点。若回归至行业平均估值水平，目标价存在50%上行空间。技术面显示18.64元支撑位多次验证有效，筹码集中度提升至62%，显示主力资金吸筹迹象。
风险因素与应对策略
应收账款周转天数较长问题通过供应链金融工具优化，账期压缩至150天。研发投入强度提升至5.2%，新增发明专利23项，核心技术自主化率突破80%。审核通过后，核工装备订单交付周期有望缩短至90天。
本文基于公开信息分析，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。