科力远：新能源赛道的技术突围与价值重构

在新能源产业深度变革与储能需求爆发的双重驱动下，科力远凭借全产业链布局与技术创新能力，正迎来价值认知的全面升级。这家深耕电池材料领域二十余年的企业，通过“镍电+锂电+储能”三轨战略，展现出穿越周期的成长韧性，其价值重估进程值得深入剖析。

技术壁垒构筑护城河
公司以镍氢电池全产业链为核心，形成从泡沫镍到动力电池的垂直整合能力，产品成功打入丰田、本田等国际车企供应链，年供应量超40万台。针对新能源技术迭代需求，公司开发的镍氢锂电混储系统实现能量密度提升25%，循环寿命突破6000次，已应用于轨道交通与混动车型领域。在固态电池领域，公司干法电极技术完成中试验证，相关材料可适配半固态及全固态电池，技术储备领先行业两年窗口期[2,3,10](@ref)。

储能业务打开增长极
通过牵头组建大储能生态创新联合体，公司构建起“矿山-材料-储能电站”闭环体系。与中创新航共同设立的20亿元储能产业基金，已推动河北井陉200MW/400MWh项目并网运营，验证电网侧储能商业可行性。2024年储能业务收入同比增长68%，占总营收比重提升至15%，预计2025年将形成500MWh级项目集群，带动该业务板块收入突破10亿元[7,8,9](@ref)。

财务结构呈现积极拐点
2024年实现营收39.38亿元，同比增长6.3%，归母净利润7814万元成功扭亏。经营性现金流净额达5.16亿元，同比增长48.99%，为战略扩张提供充足弹药。2025年一季度延续增长态势，营收同比增幅达39.2%，毛利率回升至15.3%，资产负债率稳定在68%可控区间。通过自有矿山扩产，碳酸锂原材料自给率提升至60%，单吨制造成本下降18%，成本优势持续强化[7,8,9](@ref)。

核心竞争优势解析
1. 全产业链协同：覆盖镍矿开采、电池材料、储能系统三大环节，形成成本与技术双重壁垒
2. 技术转化能力：900余项专利支撑，混储技术入选国家《“十四五”新型储能发展施方案》
3. 场景深度渗透：产品应用于轨道交通、航空冷链、智能电网等高壁垒领域，客户黏性显著
4. 政策红利承接：作为国家级专精特新“小巨人”，享受储能产业专项补贴与税收优惠

市场认知差带来的机遇
当前市净率3.39倍显著低于电池行业平均的4.2倍，若按储能业务PS估值法测算，其储能板块合理估值区间应为8-10亿元。大宗交易数据显示，近期机构席位溢价接盘占比达28%，北向资金持股比例保持稳定增长。技术面呈现突破形态，量价配合良好，中期支撑位与阻力位形成经典上升通道[1,4,6](@ref)。

在新能源革命与新型电力系统建设的历史机遇下，科力远通过“技术突破+生态构建”的战略组合，正在完成从传统电池制造商向新能源综合服务商的转型。其价值释放进程与储能产业爆发周期形成强共振，具备中长期配置价值。

（注：以上分析基于公开市场信息与行业数据，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）