中证智能财讯杭萧钢构（600477）8月26日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入47.6亿元，同比下降2.00%；归母净利润1.28亿元，同比下降20.16%；扣非净利润7204.71万元，同比下降48.96%；经营活动产生的现金流量净额为-6.61亿元，上年同期为-4.34亿元；报告期内，杭萧钢构基本每股收益为0.054元，加权平均净资产收益率为2.53%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现0.26元（含税）。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为5557.93万元，其中非流动性资产处置损益，包括已计提资产减值准备的冲销部分为7358.1万元，计入当期损益的政府补助，但与公司正常经营业务密切相关、符合国家政策规定、按照确定的标准享有、对公司损益产生持续影响的政府补助除外为1251.85万元，所得税影响额为-1437.37万元。

　　以8月25日收盘价计算，杭萧钢构目前市盈率（TTM）约为47.48倍，市净率（LF）约1.27倍，市销率（TTM）约0.83倍。

　　资料显示，公司主营业务为钢结构专业总承包及EPC总承包。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为2.53%，同比下降0.57个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.93%，较上年同期下降0.35个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-6.61亿元，同比减少2.27亿元；筹资活动现金流净额7.27亿元，同比增加1.62亿元；投资活动现金流净额-3820.06万元，上年同期为-1.75亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末减少17.2%，占公司总资产比重下降2.74个百分点；合同资产较上年末减少1.23%，占公司总资产比重上升1.13个百分点；固定资产较上年末减少1.94%，占公司总资产比重上升0.45个百分点；其他流动资产较上年末减少30.33%，占公司总资产比重下降0.36个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少15.59%，占公司总资产比重下降2.9个百分点；合同负债较上年末增加27.17%，占公司总资产比重上升0.61个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加44.01%，占公司总资产比重上升0.42个百分点；应交税费较上年末减少51.51%，占公司总资产比重下降0.41个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为6.62亿元，占净资产的12.93%，较上年末增加2151.06万元。其中，存货跌价准备为2318.61万元，计提比例为3.38%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.14，速动比率为1.07。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为单银木，占比38.19%。在具体持股比例上，方艺华、香港中央结算有限公司、方丽平、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，杭萧钢构17.93%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东单银木质押4.17亿股公司股份，占其全部持股的46.04%；第七大股东陈辉质押800万股公司股份，占其全部持股的40.31%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。