“药茅”仔癀（600436）8月29日晚间披露2025年半年报。报告期内公司营收净利“双降”。实现营业收入53.79亿元，同比下降4.81%；归属于上市公司股东的净利润14.42亿元，同比下降16.22%。

　　有媒体统计显示，这也是片仔癀十年来首度出现半年报净利下滑，公司上一次出现半年报净利下滑的情况出现在2014年。

　　在此前公司于8月23日披露的半年度业绩快报中，片仔癀曾对公司业绩变化有过解释。公司称，2025年第二季度，医药行业面临医保政策调整与消费市场收缩的双重挑战，经营环境复杂严峻。尽管收入端保持稳定，但报告期内公司生产所需的关键原材料价格持续处于历史高位运行，成本压力显著增大。受此影响，公司产品利润空间受到明显挤压，对报告期内的整体盈利能力构成挑战。

　　尽管业绩承压，片仔癀在半年度业绩快报中也表示，报告期内，为保障片仔癀系列产品销售收入的稳健态势，公司战略性增加了销售费用的投入。通过强化精准市场投入以及对重要市场与销售终端渠道的拓展，公司核心产品市场份额得到巩固，销售数量在逆势中保持了韧性。

　　报告期，公司持续加强研发布局，不断丰富研发管线。报告期内，积极推进2个新药立项，推动18个在研新药及经典名方的研发项目。

　　此外，为突破北方市场发展瓶颈，提升品牌全国性影响力，公司于2024年底在北京投资建设的北方总部已进入初期运营阶段。该总部投入虽在短期内增加了公司的管理费用，但其为公司带来了显著的长期战略价值。

　　同时，公司积极参与圆山大健康、招盈慧康、高鑫润信、片仔癀盈科等基金设立，总目标规模60亿元，目前，基金已进入实质性的投资阶段，通过对创新药及大健康领域的项目投资，加强产业链的上下游联动整合，提升公司的核心竞争力。

　　公开资料显示，片仔癀是国家高新技术企业、中华老字号企业。公司主要业务包括中成药制造、医药流通。其中，核心产品为片仔癀系列，包括片仔癀、片仔癀胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮膏等片仔癀系列产品。

　　在半年报中，片仔癀提示了原材料供给和原材料价格变动、研发等风险，并提出了解决措施。

　　▲原材料供给和原材料价格风险

　　受中药材供需变化影响，今年以来普通中药材的价格开始下降，对公司原材料的供给及成本控制有利，但贵细原料上半年还在高位徘徊。为合理控制成本，保障原材料供给，公司将持续关注原材料市场动态，掌握价格趋势，下半年根据市场供给情况及牛黄进口开放政策的契机，适时对部分贵细原料重新询价定价，以期降低采购成本；并且坚持采取多元化采购方式，与多个供应商建立合作关系，适时加大战略性采购储备。此外，寻求产地基地合作，控制成本，进一步建立完善的预算和风险管理机制，将原材料价格波动固定在可控范围内，以最大限度控制成本，防范原材料供给风险。

　　▲研发风险

　　公司坚持研发主体地位，围绕临床发病率高、缺乏有效治疗方案的慢性病、难治性疾病等，布局中药创新药、经典名方、化药创新药等新药研发管线。但由于药品研发的特殊性，具有周期长、环节多、风险高的特点，容易受到某些不可预测因素的影响和制约。

　　一是技术风险。在新药研发中，面对复杂疾病关联的多个技术难点，可能因技术本身还存在若干缺陷使药物开发面临失败；

　　二是财务风险。药品研发从临床前研究到临床试验、注册申请、上市生产等全生命周期，需要投入大量研究费用；

　　三是政策风险。药品审评审批制度逐步严控用药安全风险，更加强调新药的有效性和安全性，要求医药企业快速应变政策、法规的优化，让药品研发不可预知因素大大增加。

　　片仔癀表示，药品研发风险管理是项目管理的重要组成部分，贯穿药品研发的整个生命周期。未来，公司将以风险管控为导向，加强项目立项、临床试验和产品注册管理，最大程度降低药品研发、注册风险。