8月22日晚，健康元发布2025年半年报。今年上半年，公司实现营业总收入78.98亿元，同比下降4.08%；归母净利润7.85亿元，同比增长1.10%；扣非净利润7.7亿元，同比增长1.04%；经营活动产生的现金流量净额19.26亿元，同比增长10.88%。在医药行业政策推动与竞争压力并存的背景下，公司用一份“半年报答卷”释放了两个关键信号：经营现金流持续提升以及研发管线全面提速，这不仅是财务稳健与研发成果的双重印证，更是创新药价值逐渐兑现的前奏。

　　健康元的最大亮点与希望集中在研发管线上。公司目前已布局超过20个创新项目，其中超10余款已进入Ⅱ期临床，涵盖慢阻肺、流感、疼痛、自免等多个高壁垒领域。

　　其中，TSLP单抗的COPD适应症进入Ⅱ期验证阶段，临床价值受到业界广泛关注；玛帕西沙韦完成报产前GMP核查，预计最快年内获批，有望成为“第二代超级达菲”；PDE4吸入制剂与PREP抑制剂则切入全球稀缺靶点，前者是少数具备推进能力的炎症控制项目，后者为全球首个神经—炎症通路靶向药物，潜在回报巨大；此外，公司还在推进新一代ICS吸入剂研发，探索长期依从性与安全性的全新平衡。多条差异化管线的加速推进，正把“研发故事”逐步转化为“临床现实”。

　　整体来看，健康元半年报既展示了现金流持续提升的稳健经营，也凸显了管线研发加速带来的长期成长逻辑。已有产品形成稳定支撑，而以TSLP、玛帕西沙韦、PDE4、PREP为代表的创新药将逐步进入收获期，开启新一轮成长曲线。对于资本市场而言，意味着健康元正处于从“研发驱动”到“创新兑现”的关键转折点，未来的空间正在逐渐放大。