铜价近期大涨与美国“全球扫货”行为密切相关，而未来走势受多重因素影响。以下是综合分析及中国铜业上市公司梳理：

一、铜价大涨与美国“全球扫货”的原因

1. 核心驱动：美国关税政策预期

• 关税恐慌性囤货：特朗普政府计划对进口铜加征25%关税（可能对标钢铝关税至50%），导致美国进口商提前抢购铜资源，避免未来成本激增。2025年3月美国单月进口量激增至50万吨（正常约7万吨），远超全球短期供应能力。
• 套利交易推动：纽约（COMEX）与伦敦（LME）铜价差一度达1600美元/吨，贸易商通过“低买LME铜、高卖COMEX铜”套利，加速铜资源流向美国。

2. 区域供需失衡

• 美国囤积 vs 全球短缺：美国囤积约40万吨铜（相当于100天用量），而其他地区库存不足10天，欧洲、亚洲等地铜库存告急。
• LME挤仓风险：伦敦金属交易所（LME）可用铜库存年内下降80%，仅够全球1天消耗，空头面临“无铜可交”困境，现货溢价飙升至98美元/吨（四年峰值）。

3. 长期结构性矛盾

• 新能源需求爆发：AI服务器（单台耗铜1吨）、电动车（铜用量是燃油车3-4倍）、光伏/风电设备等推动铜需求激增。
• 供应增长乏力：全球铜矿品位下降，新矿投产需5-10年，叠加智利、秘鲁等主产国政策扰动及自然灾害（如赞比亚矿难、巴拿马铜矿停产），2025年铜矿增速或低于1%。

二、铜价未来走势预测

1. 短期（2025年8月前）

• 继续冲高：高盛预测LME铜价将于8月达到峰值10050美元/吨，支撑因素包括美国以外地区库存紧张、亚洲需求韧性及美联储降息预期。
• 风险点：若美国9月实施25%关税，铜价可能在12月回落至9700美元/吨；若关税推迟，挤仓风险加剧。

2. 中期（2025-2027年）

• 紧平衡延续：据中信建投预测，2025-2027年全球铜供应缺口分别为10万、7万、37万吨，缺口逐年扩大。
• 价格中枢上移：LME铜价年均价预计升至9500美元/吨（2025）→10000美元/吨（2026）→10500美元/吨（2027）。

3. 长期（2030年后）

• “绿色瓶颈”加剧：国际能源署（IEA）警告，2035年铜需求翻倍，缺口达30%，铜将成为能源转型的硬约束。

三、中国铜业上市公司一览

以下为A股主要铜业公司，按资源控制力、产量规模及市场表现排序：

注：数据截至2025年6月，股价表现对比上证指数同期+2.16%。

四、总结

• 铜价核心矛盾：短期由美国关税政策引发的区域性供需撕裂主导，长期受新能源需求与供应缺口支撑。
• 投资逻辑：  短期：关注8月价格峰值窗口，警惕关税落地后回调；  长期：布局资源自给率高、产量增长的矿业龙头（如紫金、江铜）；  风险：全球经济衰退、铜替代技术（如铝代铜）突破、地缘政策扰动。