中证智能财讯华夏幸福（600340）8月26日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入29.03亿元，同比下降50.90%；归母净利润亏损68.27亿元，上年同期亏损48.49亿元；扣非净利润亏损77.05亿元，上年同期亏损63.13亿元；经营活动产生的现金流量净额为-32.17亿元，上年同期为-1.48亿元；报告期内，华夏幸福基本每股收益为-1.75元。

　　以8月25日收盘价计算，华夏幸福目前市盈率（TTM）约为-1.32倍，市净率（LF）约-4.95倍，市销率（TTM）约0.43倍。

　　资料显示，公司从事的主要经营活动为产业新城开发、运营及产业招商发展，房地产开发经营，自有物业管理，对外投资及咨询服务。

　　公司2025年上半年投入资本回报率为-1.93%，较上年同期下降0.81个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-32.17亿元，同比减少30.69亿元；筹资活动现金流净额-7.33亿元，同比增加3.53亿元；投资活动现金流净额11.52亿元，上年同期为12.1亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末减少44.02%，占公司总资产比重下降6.28个百分点；合同资产较上年末减少0.01%，占公司总资产比重上升3.17个百分点；存货较上年末减少2.1%，占公司总资产比重上升1.75个百分点；其他应收款(含利息和股利)较上年末增加5.62%，占公司总资产比重上升0.93个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司长期借款较上年末减少20.68%，占公司总资产比重下降4.01个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加6.16%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加2.6%，占公司总资产比重上升0.95个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少3.8%，占公司总资产比重上升0.65个百分点。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.69，速动比率为1.17。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为朗森汽车产业园开发有限公司、张党文，取代了一季度末的无锡融金汉孚私募证券投资基金、鼎基资本管理有限公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，华夏幸福11.92%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东华夏幸福基业控股股份公司质押3.6亿股公司股份，占其全部持股的79.93%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。