中证智能财讯白云山（600332）8月16日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入418.35亿元，同比增长1.93%；归母净利润25.16亿元，同比下降1.31%；扣非净利润22.06亿元，同比下降5.78%；经营活动产生的现金流量净额为-33.97亿元，上年同期为-20.37亿元；报告期内，白云山基本每股收益为1.548元，加权平均净资产收益率为6.77%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现4元（含税）。

　　以8月15日收盘价计算，白云山目前市盈率（TTM）约为15.56倍，市净率（LF）约1.15倍，市销率（TTM）约0.58倍。

　　资料显示，公司主营中西成药、化学原料药、天然药物、生物医药、化学原料药中间体的研究开发、制造与销售；西药、中药和医疗器械的批发、零售和进出口业务；大健康产品的研发、生产与销售；以及医疗服务、健康管理、养生养老等健康产业投资等。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为6.77%，同比下降0.27个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为4.98%，较上年同期下降0.22个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-33.97亿元，同比减少13.6亿元；筹资活动现金流净额19.18亿元，同比增加13.23亿元；投资活动现金流净额-47.23亿元，上年同期为-39.15亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少35.28%，占公司总资产比重下降8.02个百分点；其他流动资产较上年末增加172.76%，占公司总资产比重上升3.89个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加16.65%，占公司总资产比重上升3.11个百分点；存货较上年末减少11.67%，占公司总资产比重下降1.95个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司合同负债较上年末减少82.8%，占公司总资产比重下降5.15个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加72.14%，占公司总资产比重上升1.32个百分点；短期借款较上年末增加12.52%，占公司总资产比重上升1.29个百分点；应付票据及应付账款较上年末增加7.26%，占公司总资产比重上升1.26个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为113.17亿元，占净资产的29.97%，较上年末减少14.95亿元。其中，存货跌价准备为8427.61万元，计提比例为0.74%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.54，速动比率为1.24。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金，取代了一季度末的中欧中证金融资产管理计划。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，广州产业投资控股集团有限公司、易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。