公告日期：2025-08-06

招商证券股份有限公司

关于上海证券交易所《关于对中盐内蒙古化工

股份有限公司重大资产重组草案的问询函》回复

之核查意见

上海证券交易所：

根据贵所于2025年7月30日下发的《关于对中盐内蒙古化工股份有限公司重大资产重组草案的问询函》（上证公函[2025]1154号）（以下简称“问询函”）相关要求，招商证券股份有限公司（以下简称“招商证券”、“独立财务顾问”）作为中盐内蒙古化工股份有限公司（以下简称“公司”、“上市公司”或“中盐化工”）本次交易的独立财务顾问，对问询函中涉及独立财务顾问发表意见的事项答复如下（如无特别说明，本核查意见中所涉及的简称与《中盐内蒙古化工股份有限公司参股公司减资之重大资产重组报告书（草案）（修订稿）》中一致）。
一、关于交易目的

草案披露，公司主营盐化工业务，纯碱为公司的主要产品，公司目前生产纯碱的方法为合成法，包括氨碱法和联碱法，天然碱法较合成法纯碱生产在成本方面具有明显优势，公司拟通过本次交易控股标的公司并投资天然碱项目，预计纯碱产能为500万吨/年。公开信息显示，2022年至2025年1-6月纯碱价格持续下降。

请公司：（1）结合原材料、生产工艺、能耗、单位生产成本等方面的具体差异，对于天然碱法较合成法纯碱生产在成本方面的优势进一步补充说明；（2）结合行业发展趋势及公司发展战略，说明纯碱价格下降趋势的背景下，通过本次交易投资天然碱项目、扩大纯碱产能的原因及合理性。请独立财务顾问发表意见。

回复：

（一）结合原材料、生产工艺、能耗、单位生产成本等方面的具体差异，对 于天然碱法较合成法纯碱生产在成本方面的优势进一步补充说明

1、原材料、生产工艺差异情况

天然碱法较化学合成碱法（氨碱法、联碱法）在原材料、生产工艺方面 的差异情况如下：

工艺类别 原材料 生产工艺

天然碱法 以天然碱矿物为原材 天然碱矿经过溶采、卤水精致、蒸发、结晶、过滤、煅烧
料 等制得纯碱；为物理加工过程

以盐和石灰石为主要 原料盐经精制吸氨、碳化、结晶、过滤，再煅烧即为成
氨碱法 原料，以少量合成氨 品；母液经过石灰乳中和后，氨蒸发并回收使用，氯化钙
为辅助材料 则排放

联碱法生产工艺主要包括两个过程，第一过程与氨碱法相
以合成氨装置生产的 同，即将氨气融入饱和食盐水制成氨盐水，再通入二氧化
联碱法 氨和二氧化碳及原盐 碳生成碳酸氢钠沉淀，经过过滤、洗涤、煅烧得到纯碱，
为原料 此时滤液含有氯化铵和氯化钠；第二过程是利用氯化铵和
氯化钠的溶解度不同，从滤液中沉淀氯化铵，制成氮肥

除上述原材料外，制纯碱的燃料主要是动力煤。

天然碱法生产成本除天然碱资源费用外，主要成本影响因素在于动力煤 方面，因此在纯碱生产工艺中，天然碱的利润具有绝对优势。

氨碱法产能主要分布在青海、山东以及河北地区，其主要原料是原盐、 石灰石，能源材料为煤炭。多数企业原料主要依靠外采，部分企业有自有盐 矿。从生产成本上看，东部地区氨碱厂成本相差不大，青海地区为湖盐、石 灰石、煤炭资源富集区，外采原料具有价格优势，因此青海地区生产成本要 远低于东部地区。

联碱法企业分布较广，生产主要原料是原盐、合成氨，能源材料为燃煤 /天然气。因大部分碱企都拥有盐矿及合成氨等配套设备，外采原料主要是煤 炭。具备原盐、煤炭等资源优势的企业生产成本相对较低。

2、能耗差异情况

天然碱法直接溶采矿物，无需高温分解石灰石（氨碱法）或配套合成氨 装置（联碱法），可减少能源消耗。

目前纯碱产品能耗限额计算国家标准为GB 29140《纯碱单位产品能源消
耗限额》。《纯碱单位产品能源消耗限额》在进行能耗统计时，统计范围为从 原料加工到纯碱产品进库所有主要生产系统、辅助生产系统和附属生产系统
的能耗，包括事故损耗、设备维修、开停车和年度大修过程的能耗；天然碱法包括采卤工序的能耗，合成碱法不包括纯碱装置附属的氯化钙、合成氨、氯化铵干燥和热电生产过程的能耗。

为横向比较各类制碱工……
[点击查看PDF原文]

提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。