$科隆股份(SZ300405)$  $苏博特(SH603916)$  $浙江龙盛(SH600352)$  

雅下水电站，很快就被顶成新概念了，东方财富已经新加了概念。我们来分析一下，这个概念会不会成为大题材。

首先，客观分析，这个题材不是首次提出，一年多前就开始宣传，这种宣传是向外释放缓冲的需要，毕竟卡阿三水源的脖子在国际舆论上是有压力的，现在趁着印巴冲突后开工也是比较合适的时候。

工程非常大，涉及公司很多，涉及的人员更多，一年来大量勘探准备工作，业内人士早就发出消息了，所以这个题材潜伏盘必定是非常多的。

但也不能就说这个题材不新，毕竟仅此一例，且工程确实非常巨大。而最近市场题材炒作是比较审美疲劳的，就那些老题材反复搓揉，这种时候来一个超级工程炒作契机是不错的。

所以应该折中看待，市场很可能会报团一些核心标的，走出一些妖股。

前期潜伏主要集中在爆破和水泥，这两个分支企业都是明牌的，爆破主要是高争民爆和宝利联合，水泥是西藏天路、华新水泥和祁连山。几乎没有其它外部企业能进去分一杯羹了。

后面它们的高度可能代表题材高度。但这些确实潜伏盘最多，很多已经3-5倍涨幅了，甚至已经透支几年业绩，实际就是提前进入情绪炒作阶段，顶一字，直接A杀。

为什么这么说，以水泥为例，按照现在比较主流测算，需要雅下水电站工程水泥约4000万吨，按照西藏水泥市价，还不是大批量采购价，600元一吨，整体市场约240亿，就算西藏天路拿下50%，120亿，工程15-20年，我们按照前十年基建，一年12亿营收增加，毛利率按乐观20%，一年可以增加2.4亿利润，对于现在已经炒作到150亿市值的公司简直不能细看。

从潜伏盘来说，可能会找新的方向，比如最近预期差可能在盾构机，因为那边挖洞预计超过50公里。目前主流测算需要盾构机也要百亿级别需求，这是与三峡不同的变量，但是盾构机都是偏大的央企掌握，就那两三家，预计会是这波炒作的核心中军。

另一个没有被爆炒的新方向是减水剂，这是不可省去的东西，高原还要防冻，平常地方混凝土减水剂比例大概1%以内，但高原，特别是水利工程必须至少到3%，这个量减不了，甚至可能更多。

我们再以减水剂为例，网上有大神测算工程需要减水剂375.5万吨，反正他更专业，先用这个数据。高原抗冻减水剂每吨在2500元以上，工程总共需要采购接近100亿元的减水剂。

而减水剂的公司这几年因房地产及基建萎缩，非常惨烈，连年亏损，核心公司，加上涉及西藏区域的也就两三家，主要是苏博特和科隆股份。以科隆为例，只要拿下20%的订单，20亿元，每年2亿，高原减水剂的毛利率超过35%，每年增加7000万利润，对一个18亿市值的微小公司来说可能更实际。

苏博特作为减水剂这波龙头，看样子强度不一定小于水泥和爆破的龙头，你只要记住一点，水泥有强度，用量是普通地区六倍以上的减水剂一定也行。

所以盾构机和减水剂应该是这波未被潜伏的预期差方向。