资本眼

　　本周（7月28日至8月1日），东方财富数据显示，医药生物指数下跌0.63%，跑输上证指数0.26个百分点；创新药（BK1106）延续近期火爆行情，周内上涨6.38%。领涨个股的特点是具备某个领域的创新属性或是具备潜力的大品种，而领跌个股则以前期涨幅较大的个股为主，ST、热门个股居多。恒生医疗保健业指数（HSCICH）周涨幅1.82%，港股创新药依旧领涨。

　　一周风云榜

　　A股创新药概念140只个股中，106只上涨，占比75.71%，近6个交易日涨幅超过20%的有10家公司。本周港股114只个股中，76只上涨，占比66.67%。

　　IPO前哨

丹诺医药冲刺港交所，幽门螺杆菌新药计划8月底提交上市申请

　　7月30日，丹诺医药（苏州）股份有限公司（以下简称“丹诺医药”）向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中信证券（香港）有限公司及农银国际融资有限公司。

　　丹诺医药成立于2013年，专注于细菌感染及细菌代谢相关疾病领域的创新药开发。目前有7项创新资产的研发管线，其中三款核心产品已进入临床后期阶段。

　　其核心产品利福特尼唑（TNP-2198）是全球首个针对幽门螺杆菌感染的新分子实体药物，计划于2025年8月底前向中国药监局提交新药上市申请。另一款核心产品利福喹酮（TNP-2092）注射剂则瞄准植入体相关细菌感染，目前处于III期临床试验阶段。

　　财务数据显示，丹诺医药尚未实现盈利，2023年及2024年累计亏损接近3.4亿元，研发开支占比分别达90.7%和82.0%。截至2025年3月底，公司流动负债净额攀升至9.32亿元，主要因赎回负债压力。尽管2024年通过E轮融资缓解了部分资金压力，但未来仍需依赖外部资本支持管线推进。

　　聚焦前沿

南新制药三天涨70%、盘后发公告透露收购意向有人“未卜先知”提前上车？

　　南新制药登顶本周风云榜，三天时间（7月28日至30日）股价上涨超七成，一下子回到三年前的水平，投资者都乐坏了。

　　但在这热闹劲儿的背后，公司直到7月30日晚上才披露正在打算买国内药品技术之类的资产，不过，一番解读下来就是“这事情还在筹划阶段，还不知道算不算重大收购，意向协议也没签，能不能成更是说不准”。

　　有意思的是，股价上涨之前市场上一点风声都没有，公告内容也显示“八字还没一撇”。明眼人一看就觉得蹊跷，难免让人猜测：是不是有人“未卜先知”提前上车？

　　其实南新制药这几年的日子不好过，最近四年合计亏损超6亿元，主力产品市场被抢得厉害。这次想收购资产，要是真能成，而且这资产确实管用，能帮公司把业务搞好，那真可能是剂“救命药”。可要是最后成了空欢喜，只是炒个概念，那等这股热乎劲儿过了，股价跌下来，那些高位跟风买的投资者可就惨了。

与跨国巨头达成最高超百亿美元BD后，恒瑞医药再成“医药一哥”

　　本周，恒瑞医药甩出与GSK最高120亿美元的合作“王炸”，总算在今年创新药的牛市中扬眉吐气了。单日达成港股涨了24%，A股涨停、市值重回4000亿元，以接近400亿元的优势把A股“医药一哥”的宝座抢了回来。

　　这事儿之所以让市场情绪上扬，得扒开来看。这几年国内Biotech（生物技术）小弟在海外搞得“风生水起”，反观恒瑞，在美国FDA（美国食品药品监督管理局）屡屡碰壁，市场上对其“创新后劲不足”的质疑声就没断过。这次GSK掏出的不仅是5亿美元首付，更是给恒瑞的研发实力盖了个“国际认证章”。要知道，跨国巨头的钱可不好拿，能让GSK押注12款新药，说明恒瑞的管线确实有硬货。

　　行业热点

减重药板块真“热闹”：诺和诺德跌了千亿元市值、礼来发布利好，博瑞医药找了华润三九合作

　　减重药市场巨头之间的攻防战，比药效竞赛更加刺激。

　　诺和诺德因下调业绩预计，导致市值蒸发了一个“恒瑞医药”，原因是司美格鲁肽被“卷”得销售不及预期。另一边，礼来火速扔出替尔泊肽的心血管保护新数据，公司股价应声反弹。

　　国内市场也有大新闻。博瑞医药与华润三九于8月1日宣布达成合作，就BGM0504注射液项目签订合作协议，这一消息瞬间抓住了市场的眼球。作为创新多肽药物，BGM0504被寄予攻克2型糖尿病和肥胖症难题的厚望。目前，该注射液已步入Ⅲ期临床试验关键阶段。

　　华润三九在医药行业的渠道实力与商业化能力有目共睹，这次合作能让双方优势互补，但最终的成效仍待市场验证。

　　破局者故事：对话创新药

兆科眼科3个核心药物有望一年内获批公司市净率低于1，是否被低估？ 创始人作出回应

　　有人说，兆科眼科是被低估的眼科创新药公司。

　　一方面，今年兆科眼科将进入临床药物的收获期，对于创新药企而言，产品获批上市就意味着有了造血能力，会有更多资金投入到研发中。另一方面，在今年创新药的“牛市”行情下，兆科眼科年内涨幅约140%。虽涨幅亮眼，但兆科眼科的市净率还不到1，这是否说明公司目前的市值还是被大幅低估了？

　　兆科眼科身后有着GIC（新加坡政府投资公司）、高瓴资本等明星创投，公司在二级市场上是否能再创辉煌？在中国眼科用药爆发前夜，兆科眼科做好准备了吗？近日，《每日经济新闻》记者就上述问题采访了兆科眼科董事会主席、执行董事兼行政总裁李小羿博士。

　　“股价的波动对于我们肯定有影响，但是也给予我们动力。某种程度上来说，资本市场的判断都很准确，你做得好，资本市场就对你有信心，会给你好的回报。公司市值很低的状态下，如果能够做出一些成绩，达到主要里程碑，资本市场就会对你另眼相看。”李小羿坦言，去年以来有些公司股价、市值持续走高，这是因为它们确实达到了进度预期。“我们的股价能不能持续向好，核心在于我们的核心产品能不能按时、甚至提前获批上市，有进入商业化的机会。所以未来一年半时间，对兆科眼科来说非常关键。”