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陕建股份：72亿资产重组落地，被低估的基建龙头迎来价值重估  

低至8.8倍PE！控股股东72亿现金承接“账龄包袱”，这家西北建筑巨头轻装上阵迎行业复苏

2025年8月8日，陕建股份（600248）一则公告揭开战略转折序幕：公司及控股子公司拟将账面净值60.93亿元的应收账款以72.85亿元对价转让给控股股东陕建控股，交易溢价率高达19.5%。这笔西北国资体系年内最大规模关联交易，不仅甩掉账龄长、清收难的历史包袱，更通过“承接应付款+现金支付”组合拳，直击公司现金流痛点——2025Q1营收同比下滑16.3%、净利润缩水24.5%的阴霾正被强力驱散。  

核心逻辑一：72亿资产重组优化财务结构，释放经营活力  

甩掉历史包袱，轻装上阵

高价剥离低效资产：本次出售的应收账款账面原值76.42亿元，多为账龄长、清收难的存量债权，评估减值率仅4.67%（减值额3.57亿元），最终以72.85亿元成交，显著高于账面净值60.93亿元。陕建控股作为省国资委下属一级企业，凭借更强清收能力接盘，既解决上市公司回款压力，又避免资产贱卖。  

-现金流与负债双改善：交易对价通过“承接应付款+现金支付”实现，直接减轻公司债务负担。2025Q1公司短期偿债压力凸显，此举有望将资产负债率从当前高位（参考控股股东2024年末负债率88.8%）压降，提升流动比率。  

盈利弹性即将释放

管理成本大幅降低：公告明确交易将“降低应收账款管理成本，控制融资增长，减轻资金成本负担”。以年化融资成本5%估算，仅利息支出一项即可节省超3.6亿元/年。  

- 聚焦主业提升效率：甩开历史包袱后，公司资源将集中投向工程承包核心业务（营收占比92.81%），叠加2025年基建政策加码，盈利修复动能强劲。  

核心逻辑二：控股股东强力赋能，彰显长期信心  

真金白银支持不可证伪，陕建控股（持股66.82%）作为陕西省国资旗舰，此次交易并非简单财务操作，而是实质性输血：以高于净值19.5%的价格承接资产，并承担子公司债务，体现大股东对公司价值的坚定认可。  

资源协同效应显著：陕建控股手握510亿注册资本、近4000亿年营收规模，可为上市公司导流优质基建订单，尤其在“一带一路”中亚走廊建设中抢占先机。  

区域龙头受益政策红利 

- 公司扎根陕西基建核心市场，深度参与省内重大工程。2025年专项债发行提速、城中村改造加码，区域基建投资增速有望领跑全国。  

- 绿色转型提升竞争力：公司布局碳交易概念，绿色施工能力契合“双碳”政策导向，在招投标中具备差异化优势。  

核心逻辑三：极致低估+行业复苏，双击在即  

估值处于历史洼地 

- 截至8月8日收盘，公司市值147.35亿元，对应PE（TTM）仅8.83倍，显著低于基建板块平均12-15倍水平，更不及中国交建等央企龙头。  

- 若以交易后净利润修复至2024年水平（约15亿元）估算，当前市盈率将降至9.8倍，安全边际深厚。  

资金面悄然改善

融资余额站上高位：最新两融余额3.01亿元，超过近一年70%分位水平，杠杆资金布局意愿增强。  

- 技术面筑底完成：股价突破3.9元压力位，8月8日逆势收涨0.77%，量能温和放大，资金吸筹迹象显现。  

今日的陕建股份，恰似一张拉满的弓——国资重组的臂力已蓄足，行业复苏的东风正起势。

当72亿资产置换完成、现金流枷锁破除，这家被压在8倍PE估值冰层下的区域龙头，终将迸发业绩与估值共振的裂响。