【凌钢股份：困境反转预期下的区域龙头价值重构】
在钢铁行业供给侧改革深化与区域整合加速的双重驱动下，凌钢股份（600231.SH）凭借独特的区位优势与鞍钢集团协同效应，展现出突破性成长潜力。这家深耕东北市场的钢铁企业，正通过产能优化与产品升级，逐步打开价值修复空间。
核心优势构建区域壁垒
公司构建了从铁矿开采到钢材深加工的全产业链布局，年产能达600万吨，产品覆盖热轧圆钢、中宽热带等高附加值品种。作为鞍钢集团旗下核心企业，享有铁矿资源优先采购权，2025年铁矿石直采率维持100%，吨钢原料成本较行业低12%。吸收合并北票钢管后，淘汰落后产能339万吨/年，1-4#高炉置换项目投产后，铁水成本预计下降10%，吨钢综合能耗降至510千克标煤[1,2](@ref)。
政策红利释放成长动能
全国统一大市场建设政策推动行业整合，公司凭借辽宁/河北/内蒙古交界的区位优势，市占率提升至东北区域12%。超低排放改造项目获政府专项补贴，2025年预计获得2000万元政策支持，环保成本下降15%。海外市场拓展至东南亚，出口收入占比目标提升至20%，2025年一季度东南亚订单同比增长80%[1,4](@ref)。
产品升级改善盈利结构
\去螺增优\战略成效显著，优特钢占比从2023年的45%提升至61.9%，高端产品成功切入徐大堡核电站、港珠澳大桥等国家级工程。与中科院合作研发的高强韧汽车钢实现量产，吨钢毛利较传统产品提升300元。2025年研发投入占比提升至2.5%，累计获得21项专利，填补轴承钢、工业纯铁等关键材料空白[1,3](@ref)。
资金面呈现积极信号
近期股价突破1.98元关键压力位，量能持续放大，近20个交易日累计换手率超150%。大宗交易溢价率维持8%-12%，鞍钢集团累计增持1055.58万股，机构持仓占比提升至15%。股东户数从4.5万降至4.2万，筹码集中度提升7%，北向资金持股比例稳定在3.2%以上[1,5](@ref)。
估值修复逻辑清晰
当前市净率0.85倍显著低于普钢行业平均1.3倍水平，若按行业中枢估值测算存在53%上行空间。技术面显示股价在2.03-2.34元形成震荡区间，近期量价配合良好。与马钢股份、华菱钢铁等同行对比，EV/EBITDA指标处于历史低位区间，安全边际与成长弹性形成共振[5,8](@ref)。
（注：本文基于公开市场信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）