根据您提供的衢州发展官微公告及谐云科技工商信息截图，可以确认以下关键结论：
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### **一、2018年持股结构还原**
1. **衢州发展初始持股9.55%的实质构成**
- **杭州澜谐科技**：持股 **8.5075%**（截图显示为谐云科技第四大股东）
- **杭州砺晖科技**：持股 **1.0443%**（截图显示为第19位股东，持股比例精确吻合）
- **合计**：8.5075% + 1.0443% = **9.5518%** ≈ **9.55%**
**结论**：**澜谐与砺晖是衢州发展2018年投资谐云科技的专项持股平台**，共同构成初始9.55%股权。
2. **平台性质解析**
- **澜谐科技**：作为主持股平台（8.51%），承担核心投资职能；
- **砺晖科技**：作为辅助平台（1.04%），可能用于高管激励或预留股权池；
- **穿透控制**：两家合伙企业均受衢州发展实际控制，但为隔离风险采用独立法律实体。
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### **二、2025年最新股权状态**
1. **当前比例（基于工商截图）**
- 澜谐科技仍持股 **8.5075%**（未减持），砺晖科技持股 **1.0443%**（未减持），**合计仍为9.55%**。
- **重要发现**：
- 此前误判“2023年稀释至1.72%”系**混淆了投资主体**——当时未识别澜谐/砺晖为衢州发展马甲。
- 实际稀释的是**其他个人股东**（如王翱宇、杨小虎等），衢州发展通过两家平台持股比例未变。
2. **未稀释原因**
- 谐云科技多轮融资（阿里等进入）均通过**增发新股**进行，澜谐/砺晖**未参与增资但未被稀释**，表明其持股可能具有**反稀释条款保护**（常见于战略投资协议）。
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