中证报中证网讯（记者张鹏飞）8月13日，兖矿能源（600188.SH，01171.HK）发布2025年上半年业绩预告，预计归母净利润约46.5亿元，同比减少约38%。业绩下滑主要受煤炭市场价格下行及公司市场煤占比较高影响。公司表示，展望下半年，随着西北矿业资产并表、产能释放提速等内部动能发力，叠加煤炭行业景气度回升等外部利好，公司业绩有望环比增长。

　　核心产业量效齐升

　　2025年上半年，兖矿能源煤炭主业增长动能强劲，商品煤产量达7360万吨，同比增加452万吨，同比增长6.5%。下半年，随着陕蒙、新疆及澳洲矿井产能进一步释放、新收购西北矿业并表贡献增量，全年商品煤产量预计达到1.8亿吨—1.9亿吨，同比增加4000万吨以上。

　　在煤炭行业下行期，公司“煤化一体”产业链协同优势充分彰显，化工板块表现突出。上半年，化工品产量474.5万吨，同比增长13.5%，量增态势明显；其中一季度通过控制成本、提升高附加值产品产量大幅增盈，实现归母净利润5.4亿元，同比增长486.5%。下半年以来，其主要化工产品价格保持稳定，煤化一体协同优势进一步发挥，板块将延续良好发展势头，为整体业绩提供有力保障。

　　近年来，公司成本管理的手段日益多元且成效显著，2025年以来，公司开展“厉行节约严控成本”“十项费用节支”等专项行动，落实生产降耗、管理降本、财务降费、采购降本等“八项硬措施”，一季度自产煤吨煤销售成本降至318元/吨，同比降低13.8%。

　　财务稳健夯实基础

　　兖矿能源业绩表现与煤炭市场价格波动高度联动，主要原因在于长协煤占比低、现货销售比例高。这种销售结构具有双向弹性，煤价上行期盈利突出，公司在煤价高企的年份均实现大幅盈利；煤价下行期业绩也会承压，今年以来，煤炭价格下行，秦皇岛5500大卡动力从年初770元/吨降至6月末619元/吨，加大了兖矿能源短期业绩波动。

　　进入7月份，季节性需求回升、进口煤收紧，煤炭市场供需格局持续改善，煤价企稳回升。展望下半年，煤价向好趋势明确，兖矿能源现货占比高的优势将充分显现，为业绩修复注入强劲动力。

　　兖矿能源目前资金储备充裕，一季度经营活动产生的现金流净额37亿元，货币资金达422.1亿元。在资本开支规划上，公司聚焦主业扩大有效投资，严控非必要支出，2025年资本开支较去年合理下降，资金重点投向技术领先、回报明确、协同性强的优质项目，提高资本收益率。

　　锚定长远谋划布局

　　在煤炭主业领域，公司以“内涵提升+外延扩张”双轮驱动策略释放产能、拓展资源。内涵提升方面，山东万福煤矿已进入联合试运转；新疆五彩湾四号露天矿1000万吨/年一期项目已于2025年7月贡献产量，产能提升至2300万吨/年的二期项目已完成矿区规划调整审批；内蒙区域霍林河一号矿、刘三圪旦矿、嘎鲁图矿将在三年内陆续开工，合计新增产能2500万吨/年；以上项目全部建成达产后将新增产能5000万吨/年。外延扩张方面，收购西北矿业，新增产能3000万吨/年，另有在建及规划建设矿井产能2500万吨/年。据公司相关负责人介绍，目前，公司在产、在建及规划矿井合计产能已达3.2亿吨/年，规划“2030年前实现原煤3亿吨”目标将如期兑现。

　　公司相关负责人表示，化工板块向高端转型，产品结构持续优化。煤化工业务的升级迭代是兖矿能源抵御周期、提升价值的关键布局。在当前煤炭市场下行周期，已呈现较好的主业协同增盈效应。随着公司烯烃、聚甲醛等延链强链项目落地，将显著提升公司高端化工品占比，推动产业向高附加值领域转型，持续提升盈利能力。

　　股东回报机制稳固，价值共享持续深化。兖矿能源历来重视股东回报，自上市以来累计分红总额高达850亿元，持续践行价值共享理念。近年来，公司通过修订《公司章程》大幅简化中期分红程序，并严格执行“扣除法定储备后净利润60%”的保底分红政策，为投资者建立了稳定、透明、可持续的回报预期。