中证智能财讯珠免集团（600185）8月26日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入17.4亿元，同比下降45.62%；归母净利润亏损2.74亿元，上年同期亏损5.54亿元；扣非净利润亏损2.75亿元，上年同期亏损7.55亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.23亿元，同比下降74.44%；报告期内，珠免集团基本每股收益为-0.15元，加权平均净资产收益率为-27.08%。

　　以8月25日收盘价计算，珠免集团目前市盈率（TTM）约为-8.86倍，市净率（LF）约12.7倍，市销率（TTM）约2.86倍。

　　资料显示，公司从事的业务有免税业务、商管业务、房地产业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-27.08%，同比下降9.84个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-1.72%，较上年同期上升0.55个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为2.23亿元，同比下降74.44%；筹资活动现金流净额-11.7亿元，同比减少5.42亿元；投资活动现金流净额4.83亿元，上年同期为1.41亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末增加1.48%，占公司总资产比重上升2.91个百分点；投资性房地产较上年末增加17.16%，占公司总资产比重上升2.66个百分点；交易性金融资产合计较上年末减少91.87%，占公司总资产比重下降2.3个百分点；在建工程合计较上年末减少98.28%，占公司总资产比重下降1.52个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司短期借款较上年末增加12.49%，占公司总资产比重上升4.7个百分点；长期借款较上年末减少16.86%，占公司总资产比重下降2.48个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少18.6%，占公司总资产比重下降2.11个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少30.42%，占公司总资产比重下降2个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为83.15亿元，占净资产的965.99%，较上年末增加1.21亿元。其中，存货跌价准备为11.65亿元，计提比例为12.29%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.23，速动比率为0.46。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为张艳波、高龙伟，取代了一季度末的新优势控股有限公司、扈斌。在具体持股比例上，南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金、李俊强、南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金、华夏中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，冯骏驹、香港中央结算有限公司持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，珠免集团19.68%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东珠海投资控股有限公司质押4.2亿股公司股份，占其全部持股的49.57%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。