【xx电子】PCB-CCL观点更新

领导，更新我们对PCB-CCL产业链的最新观点。

PCB大产业链演绎到现在，可以看到，AI带动的PCB行业扩产狂潮之后，PCB企业已经被一定程度充分定价，当然现在估值还不贵，加上后续ASIC PCB会接力GPU PCB，因此不必担心回调，部分ASIC敞口大的公司还有空间。

这个位置，我们更看好CCL覆铜板板块，原因是市场只反应了需求上升，没有计入潜在的价格上涨。从历史来看，某个下游需求旺盛，会挤压CCL行业公司的产能，导致行业供不应求，随即涨价（比如19-21年）。我们预计，25H2开始，CCL厂商可能面临量价齐升的局面。

我们看好CCL板块内的所有公司，龙头产能打满后，订单外溢，会看到小公司的弹性。推荐：生益科技，南亚新材，金安国纪，华正新材。