宁科投资协议现在出现有点意外。本以为宁科会将保密进行到底，在受理后再披露投资协议。现在出现投资协议，属实有点惊喜。从投资协议中，我们能看到什么呢？
一 投资人
不同于其它重整案例产投和财投投资协议分开披露，宁科投资协议是完整的投资协议，包含了产投和财投的投资协议。
——产投
产投由湖南醇投+新合新构成。实际上，产投早在去年底就已经露面，并无意外。
产投构成表面看是联合体，实际是同一个实控人下的两家公司。执行主体是：新合新。
——财投
财投由凯烁（湖北）生物科技有限公司等15家公司构成，首次披露。但需说明的是：国民信托有限公司在共益债务融资招募结果中已经出现，不排除该公司投资共益债务的融资在受理后转为投资款的可能。
二 投资
——产投
投资主体：新合新
投资价格：1.12元/股
投资额：400000000元
股权：357142857股
股权比例（重整后）：22.10%
限售期：36个月
——财投
投资主体：财务投资人
投资价格：1.60元/股
投资额：841323635.20元
股权：525827272股
股权比例（重整后）：约32.542%
限售期：12个月
——合计
投资额：1241323635.20元
股权比例（重整后）：约 55%
投资价格（均价）：1241323635.20÷（357142857+525827272）=1.41
三 转增股份
投资协议并未披露转增比例。但是，可以测算出转增股份的大概情况。按财投股权计算，重整后：
总股本：525827272÷32.542%=16.16亿
现总股本：6.85Y
新增股本：16.16-6.85=9.31Y
转增比例：9.31÷6.85=1.359
也就是10股转13.59股
产投+财投合计股份：357142857+525827272=882970129股=8.83Y
其余股份（用于偿债等）：9.31-8.83=0.48Y
四 重整后的经营
原文照抄：
3、经营方案（P23）
重整后，乙方应以其技术优势、管理经验、产业资源，协助丙方实现产业技术优化升级及经营模式的迭代更新，并将根据业务发展需要，持续投入运营资金及业务资源，恢复并提升公司持续经营和盈利能力，提高上市公司质量，上述规划以重整中正式披露的经营方案为准。
产业技术优化升级：既有工艺的提升，也包含目前正在进行的技术改造；
持续投入业务资源：既包含销售资源，也包括产投自有产业资源，不排除产投自有产业资源植入上市公司的可能；
重整中正式披露的经营方案：包含业绩承诺和经营承诺。
五 重整后的公司治理
注册地、纳税地：各方同意，本次重整及本次投资完成后，宁科生物总部的注册地、办事机构所在地及纳税地应保持为宁夏回族自治区石嘴山市，不得迁出。
投资目的：根据重整投资方案，乙方投资目的在于取得丙方重整后的实际控制权。
重整后宁科生物董事会的组成人数应为9名，其中独立董事3名，非独立董事6名，乙方提名不少于4名非独立董事，最终以股东大会投票结果为准。
本届董事会6月30日到期。已公告换届延期。换届工作最早也要等重整完成后实施。不过，鉴于调整后的董事会董事长来源于新合新，在从现在至换届时，新合新已经实际控制董事会。
六 合规性
重整新规，是与重整相关的管理机构所制定的一系列管理规定，具体包括：
2024年12月31日：最高人民法院《关于切实审理好上市公司破产重整案件工作座谈会纪要》
2025年3月14日：中国证监会《上市公司监管指引第 11 号——上市公司破产重整相关事项》（2025年1月31日完成意见征集）
2025年3月14日：上海证券交易所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第13号——破产重整等事项》
2025年3月14日：深圳证券交易所《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第14号——破产重整等事项》
投资协议签署时间：
产投：2025年2月19日
财投：2025年5月13日
从上述时间可知：产投协议是在最高院新规生效后、证监会新规征求意见完成后签署，协议内容符合新规要求；财投协议是新规生效后签署，协议内容符合新规要求。
投资协议合规。
七 流通股本的变化
宁科现有股本6.85Y，均为流通股。但是，由于现控股股东2Y的股本均处于质押+冻结状态无法实际流通，实际流通股本按最大限度考虑，只有4.85Y。
宁科重整完成后，由于投资人的股份均处于限售期，在重整完成后12个月内，新增的可实际流通的股份只有用于债转股的0.48Y。在该阶段，实际流通股本只有4.85+0.48=5.33Y。
也就是说：重整完成后12个月内，因重整新增流通股对于实际流通股本的影响极小。
有请兄弟们补充。
