中国船舶吸收合并中国重工的方案已进入最后实施阶段，这是A股史上规模最大的吸收合并交易（交易金额1151.5亿元），合并后将诞生全球最大的造船上市企业。

一、关键时间节点与交易流程

停牌与退市安排：

中国重工：

最后交易日：2025年8月12日；

停牌时间：8月13日起连续停牌直至终止上市，不再复牌；

退市程序：主动申请终止上市，上交所将在受理后15个交易日内决定是否批准，获批后5个交易日内摘牌（不进入退市整理期）。

中国船舶：

8月13日起停牌，处理异议股东收购请求权申报，复牌时间待公告（预计申报结果公布当日）。

换股与资产整合：

换股比例：1股中国重工股票兑换0.1339股中国船舶股票（因分红调整后比例）。

资产承接：中国重工注销法人资格，全部资产、负债、业务由中国船舶承继，整合35家船厂资源（含大连造船、武昌造船等核心资产）。

二、异议股东权益安排

现金选择权/收购请求权：

中国重工异议股东：可按4.03元/股行使现金选择权（8月4日收盘价4.68元，价差约16.13%）。

中国船舶异议股东：可按30.02元/股行使收购请求权（8月4日收盘价34.04元，价差约13.39%）。

行权规模：中国重工预计不超过3.23亿股，中国船舶不超过1853.85万股。

行权风险：行权价显著低于市价，若股东选择现金退出将面临即时亏损，此举旨在促使股东接受换股方案。

三、合并后企业整合规划

资源协同与成本优化：

消除同业竞争，统一调配产能（如LNG船、油轮等高端船型）；

钢材集中采购成本降低5%-8%，年节约运营费用超20亿元；

负债率从69%降至58%，融资成本降低1.5个百分点。

技术与产能升级：

整合7家国家级研究院，突破船舶发动机国产化（目标90%）、LNG船殷瓦钢焊接等技术瓶颈；

LNG船产能翻倍，毛利率目标从35%提升至42%；

手持订单占全球18%，产能排期至2029年。

未来资产注入：中国船舶集团承诺3年内注入沪东中华（全球LNG船领军企业），并可能整合中船防务、中船科技等集团资产。

四、全球竞争力与战略意义

规模优势：总资产超4000亿元，营收超1300亿元，手持订单全球占比18%（按载重吨计），产能占全球33%。

行业地位：2025年上半年我国造船三大指标全球领先（新接订单占全球68.3%），合并后进一步巩固“国家队”地位。

业绩支撑：2025年上半年净利润预增：中国船舶28-31亿元（同比增98%-119%），中国重工15-18亿元（同比增181%-238%），合计增长121%-152%。

五、后续关键步骤与日程

8月12日：中国重工最后交易日，投资者需决定是否换股或现金行权退出；

8月13日起：双方停牌，中国重工进入退市流程，中国船舶处理异议股东回购；

9月上旬：预计上交所完成中国重工退市审批，中国船舶复牌并启动换股；

投资者若持有中国重工，需在8月12日前决策换股或现金退出；持有中国船舶则留意复牌后估值重塑机会。