$中国卫星(SH600118)$  $中国卫通(SH601698)$  $寒武纪-U(SH688256)$  

航天五院优质资产有较大可能注入中国卫星 。相比之下，中国卫星的可能性更大。

中国卫星的控股股东是航天五院，航天五院曾明确承诺将卫星应用优质资产注入上市公司，且历史上已通过“送股+资产注入”模式逐步兑现承诺 。2025年5月证监会修订《重组管理办法》，为军工资产开辟“绿色通道”，简化涉密资产注入流程，这也为航天五院资产注入中国卫星提供了有利条件 。此外，航天科技董事长近期调研五院，要求“加快资产证券化”，配合前期高管调整，释放出重组临近信号 。

航天五院未上市资产以研究所和制造厂为主，技术壁垒高、盈利能力强，主要分为卫星核心研制资产和卫星应用与配套资产，如503所剩余资产、512所、航天氢能等，这些资产与中国卫星的业务协同性强，注入后有望提升中国卫星的技术实力和市场竞争力 。

而中国卫通主要从事卫星通信运营服务，其业务与航天五院的未上市资产在产业链上的协同性相对较弱，目前也没有明确的迹象表明航天五院的优质资产会注入中国卫通。