$北方稀土(SH600111)$  $包钢股份(SH600010)$  

据上证e互动消息，有投资者问北方稀土，据说公司母公司包钢股份中标了国家历史第一大工程：雅鲁藏布江的6.2万多吨的稀土合金钢材的项目，这个项目会给贵司带来巨大的利润。这个项目是否属实？

对此，北方稀土在互动平台表示，北方稀土与包钢股份同为由包钢（集团）公司控股的两家上市公司。该项目属实。

先直接说论断：

1. 国家政策保障：虽然中标单位是包钢股份，但这笔生意绕不开北方稀土。原因如下：包钢股份中标的是成品稀土合金钢材的供应合同，用于雅鲁藏布江水电工程的关键结构建设。该钢材需满足高海拔、强震带、大温差等极端环境要求，依赖包钢股份的稀土钢技术优势（如耐低温、抗腐蚀等）。

然，根据国家政策限制：国家稀土分离实行配额制，包钢股份虽有稀土矿，但其并无分离资质，必须通过北方稀土加工。

2、技术分工：包钢股份开采的稀土精矿100%销售给北方稀土，由后者完成冶炼、分离和深加工。北方稀土拥有国内70%的稀土分离配额，是唯一具备合法资质将稀土精矿转化为高纯度稀土产品的企业。因此北方稀土的分离技术是包钢股份稀土合金钢材的必要前置环节。例如，钢材中添加的稀土元素需达到特定纯度（如≥99.9%），这依赖北方稀土的深加工能力。2024年双方关联交易既稀土精矿交易额预计达106亿元，合作深度已固化。

3、合供逻辑：包钢股份开采稀土精矿——销售给北方稀土——北方稀土冶炼提纯——高纯度稀土产品——包钢股份采购稀土添加剂——生产稀土合金钢材——合供给雅下水电

所以，看起来雅下水电站中标方是包钢股份，实则是包钢股份和北方稀土的联合体，缺一不可。