作者：养股传家 2025年08月06日 11:54    湖北

$长江电力(SH600900)$  $南京高科 sh600064$   近2年来，A市中有一种现象引起了资深价值投资者的警觉，即一贯优秀的高股息公司突然平庸化了。典型案例有南京高科、大秦铁路、长江电力、中国石化等。其中南京高科是因为房地产的没落导致的，幸亏管理层高瞻远瞩，提前转型进行股权布局，否则后果不堪设想，但主业的淡出，使之辉煌不再，股息率降了一个层级，从7%左右降至4%左右。大秦铁路则是因为债转股，大量发债购置低效资产，摊薄每股分红率引起的，股息率也从7%左右降至4%左右。长江电力是因为类似黑天鹅的无偿大额投资事件引起的，对江粉们的信仰和预期产生了强大的冲击，对股息率的影响还不明朗，但负面是肯定的。中国石化中期效益几近对折，隐性的原因不清楚，显性的因素按官方的表述是国际原油大跌、化工市场不景气，今年的股息率肯定乐观不了。上述案例产生的源由可归纳为两类，一是产业周期导致，二是管理层的任性使然。这给价值投资者敲响了五记警钟，一是要动态把握高股息公司的基本情况，不要一成不变。二是要分散风险，不要孤独一掷。三是要注意建仓成本，不要高位吸筹，要增强抵御风险的能力。四是要注意高低切换，搞好动态平衡。五是要冷静客观，要把握实质，不要被一时的消息迷了心智。比如上述案例中的长电和石化从长远看是否恶化且不可逆转，还有待观察。（个人思考笔录，不构成推荐）。