中证智能财讯中国联通（600050）8月13日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入2002.02亿元，同比增长1.45%；归母净利润63.49亿元，同比增长5.12%；扣非净利润55.8亿元，同比增长10.31%；经营活动产生的现金流量净额为292.99亿元，同比下降2.78%；报告期内，中国联通基本每股收益为0.203元，加权平均净资产收益率为3.73%。公司2025年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.112元（含税）。

　　以8月12日收盘价计算，中国联通目前市盈率（TTM）约为18.04倍，市净率（LF）约0.99倍，市销率（TTM）约0.43倍。

　　资料显示，公司主营业务为在中国境内提供语音通话、增值服务、宽带及移动数据服务、数据及其他互联网应用、网间结算、电路及网元服务等。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为3.73%，同比上升0.11个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为3.46%，较上年同期上升0.1个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为292.99亿元，同比下降2.78%；筹资活动现金流净额-97.76亿元，同比减少4.77亿元；投资活动现金流净额-279.71亿元，上年同期为-227.52亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末增加23.37%，占公司总资产比重上升2.16个百分点；货币资金较上年末减少11.69%，占公司总资产比重下降0.87个百分点；使用权资产较上年末减少12.81%，占公司总资产比重下降0.67个百分点；固定资产较上年末减少2.5%，占公司总资产比重下降0.66个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司合同负债较上年末减少12.98%，占公司总资产比重下降0.84个百分点；应付票据及应付账款较上年末减少3.62%，占公司总资产比重下降0.67个百分点；租赁负债较上年末减少16.38%，占公司总资产比重下降0.56个百分点；应交税费较上年末增加45.98%，占公司总资产比重上升0.19个百分点。

　　从应收账款账龄结构来看，截至2025年6月30日，公司账龄在1年以内的应收账款余额为684.75亿元，较上年末增长116.24亿元，占应收账款总额比例为66.09%，较上年末下降3.5个百分点。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.65，速动比率为0.64。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为中国联合网络通信集团有限公司，占比36.462%。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、上证50交易型开放式指数证券投资基金、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。