中证智能财讯华能国际（600011）7月30日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入1120.32亿元，同比下降5.70%；归母净利润92.62亿元，同比增长24.26%；扣非净利润88.06亿元，同比增长22.64%；经营活动产生的现金流量净额为307.48亿元，同比增长30.27%；报告期内，华能国际基本每股收益为0.5元，加权平均净资产收益率为12.71%。

　　以7月29日收盘价计算，华能国际目前市盈率（TTM）约为9.24倍，市净率（LF）约0.78倍，市销率（TTM）约0.46倍。

　　资料显示，公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，在国内外开发、建设和运营燃煤、燃气发电厂、新能源发电项目及配套港口、航运、增量配电网等设施，为社会提供电力、热力及综合能源服务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为12.71%，同比上升1.96个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为2.98%，较上年同期上升0.35个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为307.48亿元，同比增长30.27%；筹资活动现金流净额-57.6亿元，同比减少86.71亿元；投资活动现金流净额-218.03亿元，上年同期为-224.84亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司在建工程合计较上年末减少6.65%，占公司总资产比重下降0.96个百分点；固定资产较上年末增加2.72%，占公司总资产比重上升0.77个百分点；货币资金较上年末增加16.04%，占公司总资产比重上升0.49个百分点；存货较上年末减少17.57%，占公司总资产比重下降0.43个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付债券较上年末增加16.83%，占公司总资产比重上升0.97个百分点；短期借款较上年末减少5.14%，占公司总资产比重下降0.67个百分点；合同负债较上年末减少83.75%，占公司总资产比重下降0.5个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少3.61%，占公司总资产比重下降0.34个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为110.83亿元，占净资产的7.8%，较上年末减少23.62亿元。其中，存货跌价准备为2.51亿元，计提比例为2.22%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.57，速动比率为0.51。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为华能国际电力开发公司，占比32.276%。在具体持股比例上，大连市国有资本管理运营有限公司、香港中央结算有限公司持股有所上升，香港中央结算(代理人)有限公司持股有所下降。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。