兄弟们，千金难买牛回头了，还是说牛市结束了？

今天尾盘的跳水其实是有点出乎意料的，从上午的盘面来看，修复走得其实还是比较健康的。

昨天回调的科创芯片和稀土永磁今天回流，寒武纪大涨超越茅台成为A股价格第一股。。不过只风光了几分钟就下来了。而受此影响，芯片跟稀土个股纷纷冲高回落，北方稀土炸板，芯原股份，海光信息翻绿，但云天励飞承接很强，收盘上涨13%！！

但其他板块就不太好过了，两市4700家下跌，军工啊，白酒啊，银行都走得调整。。

而在上午情绪走修复，盘面没有明显大的利空情况下，为何指数尾盘纷纷跳水了呢？

我仔细分析了一下，其实主要还是有3点原因，

1. 量化资金的反身性出货

我们知道，现在市场基本上被量化资金主导了，人嘛肯定没有机器快了。而量化交易的特点是策略趋同和高频操作，这会导致其在市场波动时放大涨跌幅。今天午后的跳水，我个人觉得，很大程度上源于量化策略在特定信号触发下的集体抛售行为。一旦股价波动触及量化模型设定的止盈或止损线，程序化交易便会自动执行卖出指令，形成“多杀多”的效应。

而今天盘中$寒武纪-U(SH688256)$股价登顶或许就是触发了这个反身性出货的信号。

另外值得注意的是，当前游资已开始针对量化进行反向交易（例如，一旦监测到量化资金参与拉升便提前出货），这加剧了市场的剧烈波动。

2. 短期获利盘了结压力

A股市场此前持续上涨，主要指数偏离均线过远，技术上有修复需求。尤其是3800点之上积累了大量的获利盘，一旦市场出现上涨乏力迹象，这部分资金便会倾向于兑现利润。今日盘中上证指数试3887.20点后回落，本周的3825缺口未补，多空分歧比较大，而从技术面的角度分析，这个缺口属于必须回补的缺口。 这表明确实存在获利回吐的压力。

3. 英伟达财报节点，资金回避不确定性

一个重磅消息是，英伟达马上就要公布财报了，这点对于NV链，尤其是CPO板块至关重要。而盘中新易盛，中际旭创，天孚通信的提前拉升来看，资金一致性看好。而从历史经验看，重要事件窗口期过后，市场往往容易出现“买预期，卖事实”的行情。部分资金甚至担心利好公布之后直接兑现。

不过我倒不是很担心，毕竟牛市多长阴。

而对于稀土板块，今天盘中承接很强，但受大盘情绪拖累调整，但其坚实的供需基本面和政策利好未变。若明日市场情绪企稳，板块具备修复动能。不过需警惕的是，部分个股短期价格涨幅过大后可能出现的震荡。像今天板块内部分化就很厉害，$北方稀土(SH600111)$涨8.8%，但包钢股份尾盘差点绿了。

而科创芯片板块同理。本身它承载着我们半导体产业自主创新的希望，其长期成长逻辑清晰。

首先就是政策与空间：AI算力国产替代加速，2025年全球AI芯片市场规模预计超千亿美元，为中国厂商提供了广阔空间。

同时技术上也有突破：国内企业在 Chiplet（芯和半导体）、多物理场仿真等领域取得进展，寒武纪等企业在FP8格式兼容下一代国产芯片设计上取得进展。

然后就是产业链协同：设备-材料-工艺联动合作模式深化，长三角、珠三角、成渝地区三大产业集群效应凸显。

本身牛市多就急杀，指数阶段承压短期调整不可避免，没有只涨不跌的市场。而普跌之下，今天还能逆势抗跌的，应该就是后面的重点。所以明天要想反包，第1要留意今天强的稀土跟芯片的回流情况，第2就要留意量能了，成交量不宜继续萎缩，且主力资金净流出需显著收窄。

不管是短期市场热度还是中长期行业，我觉得科创芯片这一块，未来很长一段时间都会是市场的绝对主线。

这也是我坚定看好$科创芯片ETF富国(SH588810)$的原因。本身科创板限制太多，而且寒王股价太高了我直接还买不了，这个还能让我参与到科创板前排个股的行情，很不错。从走势看，今天冲高回落但是没有明显放量，资金锁筹明显。后续如果板块回流，应该还能继续冲击历史新高。

大家怎么看？你认为明天市场情绪会修复吗？还是说牛市结束了？

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