深圳机场是2023年营收突破了疫情前新高，按照目前半年报业绩预告以及前6个月经营数据，整个基本面数据和业绩增速可观，预计2025年深圳机场净利润增长62%以上，也就是今年深圳机场净利润会比历史新高还要高1亿元以上。
深圳机场立足于活力、年轻的深圳，立足于庞大的深圳人口，立足于最富创造力上市公司较多的深圳，立足于诞生很多中高收入和人均薪酬较高的深圳。深圳是四个一线城市中GDP增速最高的城市，且深中通道开通后珠江四岸的江门中山珠海以及顺德很多客户慢慢选择深圳机场，另外深圳机场还开拓更多国际航线。最后，飞机的渗透率相对低且价格相对高铁越来越接近甚至部分地区更便宜，但是实效快，深圳的年轻人收入高且包容性强容易接受飞机回家或者旅游。另外深圳机场本身的商业化有很大提升空间，随着人流继续增长，整个租金和免税提成会慢慢向商业化做的更好的上海机场看齐。
这些原因综合在一起，决定了深圳机场的未来会有一个稳健不错的增长，而未来增量营收基本都是利润，所以深圳机场未来会有一个净利润和净利率快速提升的过程。
我再次重申，上海机场、广州白云机场和深圳机场都是少有的优质企业，他们分别立足最发达最大的城市上海、经济总量最大省份首府广州和冉冉升起的最年轻大城市特区深圳。他们的区位优势是独一无二的。他们是名副其实的中国核心资产！也就是他们都很优秀，之所以选择深圳机场，我是结合他们未来业绩弹性和估值等综合选择的，属于优中选优精益求精！
原本三家企业都是要配置的，目前资金量不充足，所以暂时先买了深圳机场。后续有机会会买一些白云机场或者上海机场。
$白云机场(SH600004)$ $上海机场(SH600009)$ $深圳机场(SZ000089)$
深圳机场白云机场上海机场最近五年营收和利润对比情况，聊聊我为何优中选优精益求精选择深圳机场？
深圳机场：2019年38.07亿元，2024年47.39亿元，5年营收增长24.5%，虽然2024年利润比2025年还下滑25%。但是按照2025年深圳机场一季度净利润增长72.2%和半年报利润预告增长64.78%到93.47%来看，深圳机场2025年利润会同比增长60%以上，也就是2025年深圳机场利润会到达7.09亿元以上，不仅比2019年高超过1亿元以上，还会创下上市以来历史最高。
白云机场：2019年82.39亿元，2024年74.24亿元，5年营收还下滑了10%，2024年利润也比2019年下滑了13.8%，利润下滑幅度比深圳机场小，那是因为白云机场在2019年前利润就经历2018年和2019年两年大幅下滑导致的基数低所致，白云机场的利润高点是2017年的15.96亿元。按照2025年一季度白云机场利润增长57%，半年度净利润利润预告增长55%到89%来看本来2025年净利润增长55%以上是没问题的，但是考虑到半年度扣非净利润预告是增长15%到51%，而一季度扣非还是42.38%，那么意味着白云机场第二季度扣非方面可能表现不好，所以综合评估预计2025年白云机场净利润增长20%到30%左右。
上海机场：2019年109.4亿元，2024年123.7亿元，5年营收增长了13.07%，2024年利润比2019年下滑61.3%。按照2025年一季度增长34.5%，叠加中报没有业绩预告，因此预测上海机场2025年全年利润增长25%左右。
上面是三家企业最近五年业绩经营情况对比，那么过去五年GDP方面增速最高最有活力的是深圳机场所在的深圳，GDP的增速也是和机场营收和利润增速有很大关系的，这属于大环境大背景大趋势。另一个对深圳有利的就是深中通道的开通，让珠江西部的中山江门珠海顺德等旅客进入深圳宝安机场更便捷，为深圳机场的长期增量带来了极大的利好，这其实是利空白云机场的。
在看一下机场公布的今年上半年数据，深圳机场公布的成绩单显示，今年上半年，深圳机场多项指标创下开航来新高。其中，客运量达到3257万人次，同比增长10.9%；货邮量达到98.3万吨，同比增长14.1%；航班架次达到22.1万架次，同比增长约7.2%，均创下深圳机场开航以来同期新高。据深圳机场，深圳机场上半年国内航线旅客量增速在前十大机场中排名第一。官方公布的上半年的数据验证了深圳机场的竞争力和增速，验证了深圳机场未来长期稳健增长的潜力。
我个人认为，深圳是年轻人最多最有活力最有商业气息的城市。深圳的长住人口接近1700万，叠加周边的惠州、东莞、中山、江门和珠海等加起来人口应该有3500万。深圳的年轻人进步快，接受新事物快，叠加深圳的年轻人学历高，他们的薪酬也高，也造就了他们更容易接受飞机。也就是深圳地区以及周边地区的坐飞机渗透率未来会比较大增长提升的。上海地区我认为飞机的渗透率相对成熟一些，但是周边也是发达的人口稠密城市，所以也会吸引更多游客从而形成增量。总体而言，机场的未来旅客增量还是很大，因为飞机的渗透率相对低。其中未来机场的旅客增量方面，我最看好深圳机场，因为深圳具有活力和包容，城市的GDP增速最高，且深中通道开通带来了珠江西岸城市的旅客进入深圳机场。随着人流的持续高增长，还有深圳机场的商业化提升空间仍很大。机场的增量营收里面60%到70%都是利润，未来两三年内深圳机场的净利率会有一个快速提升的过程，净利润也会持续高速增长。根据我目前预判，2025年深圳机场的净利率会接近千禾味业，未来3年净利率会做到海天味业的水平。也就是机场的生意模式还是非常好的，特别是上海、广州和深圳三大机场，他们经济总量大，高净值人群多，国际来往多，城市人口以及周边人口多，他们是国内最好的三大机场。
关于深圳机场估值方面，深圳机场明年净利率超过千禾味业三年追平海天味业，且机场的成本相对固定，未来几年增量营收里面60%到80%都是净利润，而目前机场旅客年均增长8%左右，邮货增长10%以上，在叠加免税产品提成和租金等，那么深圳机场今年的营收增长11%，利润增长62%是没有任何问题的，未来三年年均营收增长8%，利润增长30%到40%，鉴于今年和未来三年都高速增长，生意模式越来越好，净利率和净利润有一个快速提升过程，因此深圳机场的PE不应当低于30倍。那么2025年利润预计增速62%是7.2亿元，2026年预计增长30%是9.36亿元，给予30倍PE，那么2025年和2026年合理市值分别是216亿元和281亿元。
$深圳机场(SZ000089)$ $上海机场(SH600009)$ $白云机场(SH600004)$
