混合所有制改革助推交通银行收复净资产失地，开弓没有回头箭

交通银行确认正在研究混合所有制改革方案。受此刺激，交行股票连续走强。对于以交行为代表的银行股来说，实行混合所有制改革，这是重大利好。从银行的经营来说，此举有利于激发银行的经营活力，而从银行股票的走势来说，同样有利于激活银行股票的走势。特别是在目前银行股价格普遍“破发”的情况下，混合所有制改革有助于推动银行股收复净资产失地，使银行股的股价重新站到净资产值之上。
　　对于当前的中国股市来说，民营资本以混合所有制改革的名义进入银行业，这就是一个巨大的利好。因为民营资本不论是以协议转让的方式，还是以定向增发的方式进入上市银行，二者的价格都是不能低于每股净资产值的。而且就交通银行来说，正因为国有大股东的持股比例只有26.53%，因此国有大股东向民营资本协议转让的可能性几乎不存在。民营资本只能以定向增发的方式进入交通银行。
　　为什么向民营资本定向增发或协议转让的价格不能低于每股净资产呢？因为一旦低于每股净资产，这就意味着国有资产的流失。实际上，不论目前交通银行的股价是多少，但其每股对应的净资产是5.92元。如果以低于每股净资产的价格向民营资本发行股份的话，那么交通银行的每股净资产值就会被摊，届时国有大股东每股股份对应的净资产值就会减少，也即形成国有资产流失的局面。
　　但这对于二级市场上的投资者来说明显是利好。因为在目前交通银行股价跌破净资产的情况下，交通银行股要以不低于净资产值的价格向民营资本定向增发，这就有必要让交通银行股的股价站到净资产值的上面。上市银行也有必要出台相应的市值管理措施。这也使得银行股有了向净资产值回归的动力。毕竟民营资本并不是傻子，在银行股股价大幅低于每股净资产值的情况下，以远高于市场价格向民营资本增发，这其实也是一件很难成功的事情。也正因如此，混合所有制改革将成为助推交通银行收复净资产失地的重要力量。（滨海证券）