$东方3(SZ400264)$$XD特变电(SH600089)$$R汇车1(SZ400245)$
网友：银行股的估值便宜多了，段总就是不相信银行股……
呵呵，我对银行没恐惧感，但确实看不懂。
顺便说下，投资很有趣的地方就是，你能看懂的东西就已经能让你足够忙和得到足够回报了。另外，要想搞懂自己不擅长的东西往往没有那么容易，同样的机会成本（时间）在自己明白的圈子里往往有大得多的回报。
网友：能讲下小资金投资的方向吗？
选择你能搞懂的好公司，和资金大小其实无关的。
网友：能否说说460美元的苹果与160元人民币的茅台哪个更便宜？
取决于你懂哪个以及懂多少。
我能力圈小，能看懂的东西太少了，这些年确实没发现什么能让我用苹果或茅台去换的公司。
网友：您曾说看好腾讯的商业模式和企业文化，它是家好公司。可是后来您又说，看不懂它未来的现金流。而且您的持仓很低只有1%（仿佛后来又不是太看好）。我想不明白您看不懂它未来现金流具体是指哪方面，对它不确定的又是什么？
看不懂未来现金流的意思是看不懂公司未来到底能赚多少钱。投资是要花钱的，所以你需要知道你投资的公司未来能赚多少钱，是不是能赚的比你投的多，不然就不应该投。大部分公司我都看不懂，腾讯我有点懂但不是那么透。
网友：按照这个懂的标准，普通人或许很久（3年、5年）也找不到一个生意模式好、又几乎全懂、价格又合适的公司了。
这也是为什么大道一直觉得自己是普通人的原因。大道过去十几年实际上就真的看懂了两家，苹果和茅台。平均六年看懂一家。
网友：请问您觉得您和李录与巴菲特和芒格在做价值投资上最大的差距在哪？您和李录在哪方面还需要学习？
最大的差距大概是他们的英语都比我好很多。当然，英语上李录和那两位比（我猜）也会有很大差距的（母语和非母语的差别），但他的差距对他的投资生涯影响不大，和我的差距有本质的差别。
从价值投资的角度看，也许你说的差距用"不同"来说更好些。
从对价值投资的理解上，我认为我们是完全一样的，因为价值投资的本质就一点：买股票就是买公司，买公司就是买公司未来现金流的折现。所有所有所有其他的关于价值投资的说法，其实都是在讨论如何来确定这个未来的现金流折现到底大概会有多少的问题。
我们的不同点主要会体现在能力圈的不同，每个人懂的东西都不同。当然，能力圈的差距也是有的，比如他们做股票投资的时间都比我长很多。
能力圈的意思就是你能够判断未来现金流折现的范围。知道自己的能力圈有多大比能力圈本身有多大要重要得多。
不过，我现在管的钱的绝对值比巴菲特和芒格在我这个年龄时还要多呢，呵呵。不能和李录比，他比我年轻很多啊。
我和他们三个人的最大的不同确实有一点，那就是他们都是职业投资家，我是业余爱好者，对投资的时间安排比例会有点不同。
我们各方面需要学习的东西应该都很多，不过李录大概不需要像我一样还要花时间学英语了。
学巴菲特最重要的是学他的原则，毕竟每个人的能力圈不同。就像我敢重仓苹果，巴菲特大概不会一样。我有个朋友在比亚迪上亏了很多钱，我问他为什么买比亚迪，他说巴菲特都买了，这种学法是会出事的。我没买过比亚迪，虽然一直有兴趣看，但一直没看出买的兴趣来，所以巴菲特买不买对我完全没影响。
总之，崇拜任何人都是不对的，最重要的是芒格讲的那个"理性"。
举个例子也许你就明白了。巴菲特有很多保险和金融的投资，我基本没有，因为我还不懂，总觉得不踏实。我投了一些和互联网相关的公司，巴菲特没投过，因为他不懂。他认为可口可乐是人们必喝的，我认为游戏是人们必玩的。
投资中什么最重要？我个人的理解是缺什么，什么重要。投资最重要的是投在你真正懂的东西上。这句话的潜台词是投在你真正认为会赚钱的地方（公司）。
$比亚迪(SZ002594)$ $贵州茅台(SH600519)$ $腾讯控股(HK|00700)$
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