$世纪恒通(SZ301428)$ $四方精创(SZ300468)$ $安妮股份(SZ002235)$
写在前面：
在最新的互动易回复中，世纪恒通明确表示当前主业暂未涉及稳定币，但重申与众安银行的长期合作关系，并再次确认其定位为金融机构侧的移动支付智慧营销服务商，核心业务包括为银行客户提供智慧营销及数字人民币营销券配置服务。
这一表述非但不是利空，反而释放出积极信号：稳定币当前仍处于立法和监管框架构建阶段，尚未进入发行流通，，自然也不会有与之配套的场景运营与营销服务业务。但其已建立的生态渠道壁垒、系统适配能力与场景化服务优势，恰恰意味着能力已具备、业绩未兑现、估值仍处洼地。
同时，随着数字人民币国际运营中心设立及“跨境支付通”正式上线，多家试点银行花式推奖励抢滩‘跨境支付通’市场的催化。世纪恒通已实质性参与银行侧的数币运营，未来有望在数字人民币与稳定币的跨境应用中双线受益，构成政策驱动+业务扩张的双重催化
要点提炼：
世纪恒通受益逻辑：
——————————————————
稳定币受益逻辑，在此文，链接：https://mguba.eastmoney.com/mguba/article/0/1560371128?r=0.15787920817038226
一、事件背景：政策重心由清算系统转向终端场景运营
近日，上海设立“数字人民币国际运营中心”，标志数字人民币（e-CNY）迈入跨境流通与国际应用阶段。
同时今日新闻报道：多家试点银行花式推奖励抢滩‘跨境支付通’市场
核心逻辑演变：
• 从“货币底层架构建设”向“场景落地、用户活跃、金融引流”延伸；
• 商业银行亟需具备营销运营能力、系统接入能力、跨境身份识别能力的合作方，形成闭环推广；
• 第三方服务商将不再仅是工具型外包，而是成为银行在国际场景中数字运营能力的重要补充力量。
二、世纪恒通定位清晰：银行侧数字人民币运营服务商
公司互动易：回复表示：
“公司是金融机构的移动支付智慧营销服务商，为银行客户提供智慧营销和数字人民币的营销券配置服务。”
世纪恒通是A股少数具备数币实操落地经验的服务型公司，核心能力为：
为银行客户提供数字人民币场景化营销解决方案，涵盖券配置、用户识别、行为追踪与数据闭环，形成“产品+系统+服务”一体化运营能力。
在国内数币落地阶段，公司已深度参与多家银行的红包券、满减券、试点补贴券等多个落地项目。
三、生态合作壁垒，覆盖国际场景的实际承接主体
世纪恒通合作银行包含：
• 【六大行】：工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行；
• 【股份行】：招商银行、中信银行、兴业银行、民生银行、广发银行；
• 【区域及数字银行】：江苏银行、贵州银行、富滇银行、众邦银行等。
上述银行主体本身已深度参与数字人民币试点，是未来。是参与“跨境支付通”、香港国际清算机制、港澳零售场景等重点通道的核心运营方。
典型如中国银行、工商银行已在香港开启个人数币钱包服务，港人北上场景进入实操阶段；世纪恒通在这些银行的合作背景为其切入港澳跨境项目奠定直接通路。
四、产品具备跨境适配能力，构建数币“出海”桥梁
1. 系统模块标准化
已成功接入多个银行核心系统、支持对接数字人民币钱包接口，可快速拓展至银行在香港或东南亚分支系统，具备技术迁移与接口兼容能力。
2. 轻量化、适配“高频小额跨境消费”场景
产品支持手机号、身份证、港澳通证、护照识别等多种身份路径，适用于“港人北上”“外国游客入境”“一带一路电商支付”等轻支付场景。
3. 合规架构成熟
具备服务国有大行的实践基础，熟悉反洗钱、交易溯源、支付行为审计流程，可无缝对接未来跨境业务监管需求。
核心总结： 非平台型企业中罕见具备“政策落地+金融合规+技术标准化”的场景服务商。
五、三类典型用户场景，构建实操落地基础
多地政府（如广州、成都）已试点对游客发放数字人民币补贴券，未来营销与场景服务执行将由第三方服务商承接，世纪恒通具备天然先发优势。
六、投资逻辑总结
数字人民币国际化进程中，运营服务能力的重要性正快速上升。世纪恒通作为国内头部银行的长期服务商，已构建标准化的数字人民币运营服务体系，具备“跨境可复制、系统可迁移、合规可落地”的综合能力。
三大核心价值点如下：
1. 银行合作矩阵完备：数币试点行全面覆盖，为跨境扩展提供通道资源；
2. 产品标准化、轻量高适配：适配港澳、东南亚场景，落地难度低；
3. 政策+市场双轮驱动：数字人民币出海推进，银行、政府均需第三方服务商介入运营，世纪恒通具备强替代壁垒。
七、结语：灰度窗口中的运营红利，值得提前布局
当前市场对“数字人民币国际化”的关注仍集中于系统层与清算效率，但实际运营端将成为未来政策演进的主战场。
世纪恒通不是概念炒作型标的，而是在“支付即服务”趋势下，做实场景、做深客户、做轻平台”的优质中间层运营商。
政策尚未兑现业绩前，正是估值最具性价比的时点。
