中证智能财讯华人健康（301408）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入25.04亿元，同比增长15.52%；归母净利润1.04亿元，同比增长42.17%；扣非净利润1.01亿元，同比增长43.28%；经营活动产生的现金流量净额为5.32亿元，同比增长33.27%；报告期内，华人健康基本每股收益为0.2594元，加权平均净资产收益率为5.06%。

　　以8月26日收盘价计算，华人健康目前市盈率（TTM）约为35.4倍，市净率（LF）约2.92倍，市销率（TTM）约1.23倍。

　　资料显示，公司主要从事的医药零售、代理及终端集采业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为5.06%，同比上升1.37个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为3.2%，较上年同期上升0.81个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为5.32亿元，同比增长33.27%；筹资活动现金流净额-3182.02万元，同比增加3.18亿元；投资活动现金流净额-5.04亿元，上年同期为-2.56亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司货币资金较上年末减少20.08%，占公司总资产比重下降5.51个百分点；商誉较上年末增加37.04%，占公司总资产比重上升5.29个百分点；存货较上年末增加16.52%，占公司总资产比重上升1.25个百分点；其他权益工具投资较上年末减少44.62%，占公司总资产比重下降0.84个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末增加22.45%，占公司总资产比重上升2.98个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末减少26.17%，占公司总资产比重下降1.13个百分点；短期借款较上年末减少3.47%，占公司总资产比重下降0.75个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加18.27%，占公司总资产比重上升0.71个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为10.07亿元，占净资产的49.23%，较上年末增加1.43亿元。其中，存货跌价准备为1356.72万元，计提比例为1.33%。

　　2025年上半年，华人健康的商誉达到13.54亿元，相当于同期公司净资产20.44亿元的66.26%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.06，速动比率为0.65。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为李涛、BARCLAYS BANK PLC、MORGANSTANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、香港中央结算有限公司，取代了一季度末的熊永乐、尚艺阳光13号私募证券投资基金、华泰紫金投资有限责任公司-南京华泰大健康二号股权投资合伙企业(有限合伙)、詹署。在具体持股比例上，阿里健康科技(中国)有限公司、苏州赛富璞鑫医疗健康产业投资中心(有限合伙)、华泰紫金投资有限责任公司-南京华泰大健康一号股权投资合伙企业(有限合伙)、黄山赛富旅游文化产业发展基金(有限合伙)、北京道同长菁投资管理中心(有限合伙)、天津赛富盛元投资管理中心(有限合伙)-嘉兴腾元投资合伙企业(有限合伙)持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，华人健康13.64%股份处于质押状态。半年报显示，第一大股东何家乐质押5100万股公司股份，占其全部持股的25.44%；第十大股东合肥时达股权投资合伙企业(有限合伙)质押357万股公司股份，占其全部持股的100%。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。