近日，国货美妆企业哈尔滨敷尔佳科技股份有限公司（简称“敷尔佳”，301371.SZ）发布的2025年半年度报告显示，公司营收和净利双双下滑。在竞争持续加剧的行业背景下，作为“医美面膜第一股”的敷尔佳面临销售费用急剧攀升的压力。公司将采取线上线下渠道协同发展的策略，动态平衡渠道资源投入与产出效益，持续提升营运效能，进而增强盈利能力。

　　半年报显示，敷尔佳上半年实现营业收入8.63亿元，同比下滑8.15%；实现归属于上市公司股东的净利润为2.30亿元，同比下降32.54%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.66亿元，同比大幅下滑48.66%，接近腰斩。对此，敷尔佳表示，营业收入下降主要由于报告期内公司优化线下渠道所致，净利润下降则主要是因为宣传推广费用持续加大。

　　敷尔佳于2023年8月1日在深交所上市，公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，产品矩阵以医疗器械类产品与功能性护肤品为核心，覆盖面膜、水、精华、乳液、喷雾、次抛、眼膜等多剂型，形成了包含美白、祛痘、抗皱、修护等多种功效的产品线。

　　据称，作为行业先行者，敷尔佳医用透明质酸钠修复贴是国内首批获批上市的Ⅱ类医用敷料贴类产品，凭借过硬品质奠定了领先的市场地位。公司于2022年顺势推出Ⅱ类医用胶原蛋白敷料，构建起透明质酸钠与胶原蛋白双轮驱动的产品矩阵，进一步提升了公司在医用敷料的市场的影响力与竞争力。

　　值得注意的是，2025年上半年，敷尔佳的销售费用为4.20亿元，约占报告期内营业收入的48.67%，同比增长39.56%。对此，敷尔佳称，主要系公司报告期内人员薪酬的增加以及加大宣传推广力度，增加宣传推广费投入所致。数据显示，敷尔佳报告期内宣传推广费用为3.85亿元，比去年同期增加39.20%；人员薪酬费用为2.28亿元，同比增幅高达92.83%。

　　与此同时，敷尔佳在2025年上半年增加了研发投入。数据显示，报告期内，敷尔佳的研发投入额为2332.65万元，同比增幅为47.65%。但记者发现，公司的研发投入在营业收入总额中的占比仅为2.70%。

　　另据披露，2025年上半年，敷尔佳线上渠道实现营收6.95亿元，在总营收中的占比为80.50%，而去年同期这一数据为4.72亿元，在总营收中的占比为50.26%。敷尔佳对此表示，公司采用线上线下渠道协同发展的策略，不断拓宽线上市场版图；同时，公司大力推进线上直播带货销售模式，借助主播的专业讲解和实时互动，不仅为产品带来更高的曝光度，更有效为线上直营店铺引流，为线上收入的持续增长注入强劲动力。

　　不过，从行业角度，敷尔佳也看到了直播带货销售模式给企业发展带来的负担。比如，作为化妆品行业当前主流推广模式之一，达人营销虽能在短期内助推品牌曝光与产品销量增长，但从长期来看，其整体运营成本持续攀升，给企业带来了较重的经营负担。

　　对于渠道风险，敷尔佳表示，在线下渠道端，终端网络覆盖范围广且管理复杂度高，可能面临库存积压、渠道冲突、价格体系混乱等问题；在线上渠道端，平台竞争日趋激烈，销售费用持续攀升，若线上营销投入未能达成预期效益，将对公司盈利能力形成压力。敷尔佳称，将动态平衡渠道资源投入与产出效益，持续提升营运效能，进而增强盈利能力。