cpo中的法拉第旋光片：锂电池中的 “PVDF ” —— 东田微对标联创股份11 倍涨幅
一、历史复盘：联创股份 2021 年 11 倍暴涨的核心密码
2021 年，联创股份凭借 PVDF 在锂电池中的需求爆发，上演了 “从 2 元到 30 元” 的逆袭：
时间轴与涨幅：2021 年 4 月 26 日股价仅 2.73 元（市值约 29.2 亿元），9 月股价冲高至 29.9 元，市值达 319.6 亿元，区间涨幅 10.0 倍（近 11 倍），成为当年锂电材料领域 “现象级牛股”。驱动核心： 供需缺口极致化：2021 年全球锂电级 PVDF 需求 1.8 万吨，供应仅 0.9 万吨，缺口 50%，价格从 5 万元 / 吨飙升至 50 万元 / 吨（10 倍涨幅）； 国产替代卡位：联创股份是国内少数突破锂电级 PVDF 量产技术的企业，产能从 0.5 万吨扩至 1.5 万吨，抢占宁德时代、比亚迪等头部客户订单； 业绩弹性爆发：2021 年 Q3 单季度净利润达 2.8 亿元（同比 + 1200%），毛利率从 12% 跃升至 65%，验证 “量价齐升” 逻辑。
二、当前映射：东田微正处联创股份 2021 年 Q2 的 “爆发前夜”
对比联创股份 2021 年的暴涨路径，东田微在法拉第旋光片领域的核心逻辑高度重合，且当前阶段更具潜力：
三、核心逻辑共振：为何东田微能复刻 “联创式” 暴涨？
需求爆发强度相当：
联创股份受益于新能源车渗透率从 10%→20%（2021 年），PVDF 需求呈指数级增长； 东田微受益于 800G 光模块需求从 200 万只→3000 万只（2023-2025 年），法拉第旋光片作为 “刚需器件”，每模块用量 8 片，总需求 2.4 亿片（2025 年），是 2023 年的 12 倍。
供应壁垒更胜一筹：
PVDF 扩产周期 1.5 年，联创股份通过技改快速释放产能； 法拉第旋光片依赖 Bi 石榴石薄膜技术（良率需≥85%），海外龙头（日本住友）扩产周期 2 年，且优先保本土客户，东田微是国内唯一能量产企业（良率 85%），短期无替代产能。
涨价传导更顺畅：
PVDF 占锂电池成本 1-2%，客户对涨价敏感度低； 法拉第旋光片占 800G 光模块成本 0.5-0.9%，光模块厂商为保障可靠性（隔离器故障会导致整机失效），对涨价接受度更高（东田微 2024 年已提价 71%，客户无异议）。
四、业绩弹性测算：东田微的 “联创式” 利润爆发
联创股份 2021 年：PVDF 单价从 5 万→50 万，单吨毛利从 1 万→40 万，支撑市值 319 亿； 东田微 2025 年： 若法拉第旋光片涨价至 10 元 / 片（当前 8 元），8000 万片产能对应营收 8 亿元，毛利率 50%（成本 3 元 / 片），毛利 4 亿元； 叠加微棱镜、激光雷达光学件业务，若供需缺口超预期（2025 年缺口达 3 亿片），价格冲至 40元 / 片，600亿市值
五、结论
结论：东田微当前阶段类似联创股份 2021 年 Q2（涨价启动 + 产能释放初期），法拉第旋光片供需缺口、国产替代、AI 算力驱动三大逻辑未变，若复刻 10 倍涨幅，目标股价可达 538 元（当前 75.6 元）$寒武纪-U(SH688256)$ $中际旭创(SZ300308)$
