经历了近几年的低迷，农化行业在2025年初呈现局部性、结构性改善。东方财富Choice数据显示，截至8月25日，22家披露半年报或业绩预告的农化上市公司中，18家企业业绩向好，其中先达股份等11家公司净利润实现或预计实现超100%增长。不过，仍有红太阳等4家公司业绩出现明显下滑。

　　多位受访者认为，尽管农化行业扭转了单边下行态势，上市公司业绩也出现明显回升，但更多是局部性、结构性的改善。从整体来看，国内农化行业景气度仍处于低位区间，行业全面回升仍需过剩产能进一步出清以及创制类产品进一步增长。

　　11家公司净利增长超100%

　　尽管农化行业目前还处于周期底部，但部分具有竞争优势的龙头企业的业绩已现复苏迹象。

　　润丰股份近日交出了不俗的半年报成绩单。上半年，公司实现营业收入65.31亿元，同比增长14.94%；归属于上市公司股东的净利润5.56亿元，较去年同期大增205.62%。特别是二季度，公司营业收入同比增长28.64%，归母净利润同比增长932.30%，现金流同比增长502.86%。

　　润丰股份称，目前渠道端和终端用户采购习惯呈现尽量少采购、晚采购、随用随购、碎片化采购的特点，导致销售旺季较旺较短。公司一季度订单的交付较去年同期有明显推迟，导致二季度业绩增速更为明显。

　　稍早披露半年报的先达股份业绩更为亮眼。公司上半年实现营业收入14.23亿元，同比增长11.82%；实现归属于上市公司股东的净利润1.36亿元，同比增长2561.58%，扣非净利润同比增长15975.80%，受到市场关注。

　　先达股份表示，今年二季度，公司主打产品烯草酮受市场供需关系影响售价显著上涨，有效带动产品毛利率大幅提升。同时，创制产品吡唑喹草酯成功投放市场，为公司业绩增长注入新动能。

　　据东方财富Choice数据，截至8月25日，A股农化上市公司中，上半年净利润增幅超过100%的企业已达11家。除了上述两家公司外，利民股份、丰山集团、颖泰生物、长青股份、贝斯美半年报业绩增幅均超过100%。还有苏利股份、利尔化学等4家公司预计上半年净利润增幅超过100%。

　　巨丰投顾分析师丁臻宇在接受上海证券报记者采访时表示，农化行业下行周期见底，部分企业通过产品涨价（如草甘膦、百菌清等品种价格上行）、产能释放、出口扩张及成本控制等措施，业绩实现逆势增长。

　　产品价格成业绩“定盘星”

　　从行业整体来看，上半年除了上述11家企业业绩高速增长外，仍有部分企业继续亏损，甚至还有上市公司由盈转亏。

　　造成上半年农化上市公司业绩分化的关键因素是什么？多位受访者认为，产品价格是导致企业业绩差别的直接原因。

　　根据中国农药工业协会2025年6月数据，当月农药价格分化显著。同比涨幅前五的农药品种依次为烯草酮、百菌清、杀螟丹、代森锰锌以及阿维菌素，涨幅分别为65.96%、61.15%、44.44%、38.38%和30.53%；同比跌幅前五的品种依次为肟菌酯、丙草胺、二氰蒽醌、丁草胺和二氯吡啶酸，跌幅依次为44.19%、42.44%、24.15%、23.14%和23.13%。

　　净利高增企业多受益于核心产品价格上涨与供需紧张。比如，上半年利民股份的代森锰锌、阿维菌素、百菌清等产品价格均有较大涨幅，多产品涨价共同推升了公司业绩。

　　先达股份业绩爆发的关键则是其主打产品烯草酮售价大幅攀升。上半年，烯草酮系列产品平均售价为9.60万元/吨，同比增加30.08%，这一产品销售金额高达5.85亿元。

　　隆众资讯农药行业分析师张正宜认为：“烯草酮涨价缘于一帆生物工厂停产，导致行业出现20%至25%供给缺口，烯草酮在大豆除草领域缺乏替代品，供需矛盾直接推高价格。先达股份烯草酮产能大，出口占比高，是烯草酮涨价受益最大的公司之一。”

　　业绩下滑企业则受困于产品低价与市场需求疲软。红太阳在公告中坦言，国内外农药市场竞争加剧、产能扩张加快，部分主要产品价格仍处低位，导致公司业绩下滑。

　　从仿制向创制转型

　　在中国企业资本联盟副理事长柏文喜看来，当前全球农化市场仍处于底部。一方面，产能过剩与库存压力仍存，前期扩产导致供给过剩，虽2025年库存逐步消化，但完全出清仍需时间；另一方面，价格持续低迷，多数农药原药价格处于历史底部，反弹动力不足，压制行业整体盈利。

　　张正宜表示，中国农药工业协会已开展农药行业“正风治卷”三年行动，该行动旨在淘汰落后产能，优化产能结构，促使市场资源向优势企业聚集，以提高行业集中度和产能利用率。

　　柏文喜表示，除了政策助力外，国内企业更要向高附加值的创新药研发（如先正达模式）及终端制剂延伸，提升全球竞争力。农化行业“由仿制迈向创制”的转型趋势已愈发清晰，成为企业突破同质化困局、实现长期增长的关键方向。

　　比如，先达股份将创制产品作为战略重点，明确未来将持续推进新化合物研发。公司首个面向水稻田的创制除草剂——吡唑喹草酯一经投放市场，便迅速获得市场认可，已成为公司新的业绩增长点。

　　先达股份董事长王现全此前在接受记者采访时表示：“中国农化行业从仿制迈向创制，是产业发展的必然趋势，也是行业破内卷、出低谷的唯一路径。”

　　日前，润丰股份在接受投资者调研时表示：“农药、医药、兽药具有非常相似的创新研制的逻辑，中国医药行业已经实现了从仿制向创制的成功转型，相信中国农药行业也必将同样成功转型。”