在化妆品代工行业集中度提升与消费升级的双重驱动下，嘉亨家化展现出独特的成长韧性。这家深耕日化领域二十余年的企业，通过产能优化与客户结构升级，正重塑资本市场对其商业价值的认知。
行业整合红利释放增长空间
化妆品代工行业正经历深度洗牌，中小厂商加速出清，头部企业市占率持续提升。公司凭借\日化产品+塑料包装\一站式服务能力，成功切入强生、上海家化、贝泰妮等20余家国内外知名品牌供应链，客户复购率保持85%以上。近期化妆品业务营收同比增长31.59%，显示核心业务仍具市场竞争力，与行业头部客户形成深度绑定。
产能释放打开业绩弹性
湖州生产基地一期化妆品生产线已投产，二期部分产线完成设备调试，设计年产能达7.55万吨。随着客户验厂与试产推进，产能利用率有望从当前32.76%提升至行业平均水平60%以上。该基地通过智能化改造实现单位能耗降低18%，包装配套能力使客户新品上市周期缩短30%，形成显著的成本优势。
技术壁垒构建护城河
公司研发投入强度维持营收3.7%以上，新增39项专利形成技术储备，其中驱蚊液、气雾剂等特殊化妆品生产资质构建差异化优势。微生物实验室与功效评价体系达到国际标准，产品通过欧盟ECOCERT认证，为拓展海外市场奠定基础。近期开发的低刺激配方技术已应用于某国际敏感肌品牌新品。
现金流改善释放积极信号
尽管净利润承压，但经营活动现金流净额同比增长21.41%，应收账款周转天数缩短至行业均值以下。存货周转率保持4.85次/年高位，显示供应链管理效率优化。货币资金储备覆盖短期债务1.8倍，资产负债率稳定在54%可控区间，为后续发展提供财务支撑。
估值修复动能持续积聚
当前市净率3.67倍低于化妆品代工行业平均4.2倍水平，若按产能利用率提升至50%测算，PS估值指标存在40%上行空间。与青松股份、诺斯贝尔等同行对比，机构持仓比例处于历史低位，北向资金连续季度增持，市场共识逐步形成。
（本文基于公开市场信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）