欧陆通（300870.SZ）的资本价值正处于技术升级与产业红利双重驱动下的爆发前夜。这家深耕电源领域近二十年的企业，凭借高功率服务器电源的技术突破与全球化产能布局，在AI算力革命与国产替代浪潮中展现出强劲的成长动能。其核心业务重构与新兴市场突破，正在重塑资本市场对其估值逻辑的认知。
技术壁垒构筑行业统治力
公司掌握全球顶尖的服务器电源技术，3200W钛金M-CRPS与5500W超钛金GPU电源已通过英伟达认证，转换效率达97.5%，适配AI服务器高算力需求。浸没式液冷电源技术解决高密度算力散热痛点，为阿里定制产品进入准量产阶段。2025年上半年高功率服务器电源收入达6.62亿元，同比增长216.47%，占数据中心电源业务68.76%，毛利率提升至25.04%。公司累计获得28项发明专利，覆盖第三代半导体与数字化控制技术，产品覆盖800W至5500W全功率段，技术参数达到国际领先水平。
全球化产能释放增长动能
构建\国内研发+海外制造\双核体系，越南基地规避贸易摩擦风险，墨西哥工厂服务北美客户，海外收入占比提升至44%。2025年上半年数据中心电源业务收入9.62亿元，同比增长94.3%，占总营收45.37%。为浪潮、富士康、联想等头部客户供货，切入头部互联网企业供应链，订单能见度延伸至2026年。欧洲新能源车电源市场取得突破，车载充电器通过宝马认证，预计2026年形成亿元级收入。
财务结构呈现战略韧性
2025年上半年营收21.2亿元，同比增长32.59%，归母净利润1.34亿元，同比增长54.86%。经营活动现金流净额2.38亿元，同比增长266.58%，货币资金储备达13.77亿元。毛利率连续三个季度环比提升至21.36%，ROE稳定在7.06%以上。资产负债率降至59.22%安全区间，存货周转天数缩短至180天，供应链管理效率提升15%。前十大股东中机构持仓占比提升至32.6%，深股通持股比例较年初增长1.2个百分点。
新兴赛道打开价值空间
在保持传统电源适配器业务稳定（收入8.26亿元，同比增长6.61%）基础上，通过三大增量市场构建第二增长曲线：
- AI算力电源：为英伟达GB300服务器供应定制化电源方案，单机价值量超万元
- 新能源领域：储能系统电源通过UL认证，进入特斯拉供应链体系
- 工业自动化：伺服驱动电源适配工业机器人需求，市占率突破15%
在产业生态构建上，与中科院合作开发碳化硅功率器件，主导制定3项国家能源行业标准。这种技术协同使公司在国产替代浪潮中占据先发优势，2025年高端产品营收占比提升至35%。
核心催化要素
1. AI资本开支高增：国内互联网企业2025年服务器采购预算同比增加40%，高功率电源需求激增
2. 产能爬坡加速：东莞数据中心电源基地二期投产，新增年产100万台产能
3. 技术外延突破：800V高压快充电源通过车企认证，切入蔚来供应链
4. 政策红利释放：数据中心能效标准提升，液冷电源渗透率有望突破30%
需关注原材料铜价波动（当前成本占比32%）及客户集中度风险（前五大客户占比37.6%），但公司通过期货套保锁定70%关键原料成本，且高毛利业务占比提升至48%，有效对冲价格波动。随着数据中心电源业务收入增速超60%，公司在全球AI基础设施领域的战略地位将持续提升。
（本文基于公开信息分析，不构成投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）